Công cụ phái sinh tài chính: Giải pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá tại Vietinbank BRVT

Luận văn thạc sĩ nghiên cứu ueh financial derivatives effective instrument to hedge exchange rate risk in vietinbank brvt branch, đánh giá hiện trạng, phân tích vấn đề, đề xuất

• Tác giả: Luc Thao Phuong Ha
• Người hướng dẫn: Dr. Tran Huy Hoang
• Trường học: University of Economics Hochiminh City
• Chuyên ngành: Banking and Finacial Ology
• Đề tài: Financial Derivatives Instrument To Hedge Exchange Rate Risk In Vietinbank Brvt Branch
• Loại tài liệu: Master’s Thesis
• Năm xuất bản: 2010
• Địa điểm: Ho Chi Minh City

Mục lục chi tiết

• DECLARATION
• ACKNOWLEDGMENTS
• Abstract
• 1. CHAPTER ONE: FINANCIAL DERIVATIVES IN FOREIGN EXCHANGE TRADING IN COMMERCIAL BANKS
• 1.1. Foreign exchange trading in commercial banks
• 1.1.1. What is a commercial bank?
• 1.1.2. Banking transactions – foreign exchange trading
• 1.1.3. Risks in foreign exchange trading
• 1.1.4. The necessity of managing foreign exchange risk
• 1.2. Financial derivatives in foreign exchange trading in commercial banks
• 1.2.1. What are financial derivatives?
• 1.2.2. Types of financial derivatives in exchange trading
• 1.2.3. Functions of financial derivatives
• 1.3. Conditions to apply and develop financial derivatives of foreign currency
• 1.3.1. Commercial banks’ internal conditions
• 1.3.2. Commercial banks’ external conditions
• 2. CHAPTER TWO: RESEARCH METHODOLOGY
• 2.1. Scope of the research and data analysis
• 3. CHAPTER THREE: CURRENT SITUATION IN FOREIGN EXCHANGE TRADING IN VIETINBANK BARIA VUNGTAU BRANCH
• 3.1. Background of Vietnam’s forex market
• 3.1.1. Characteristics of Vietnam’s forex market
• 3.2. Forex trading in BRVT province and Vietinbank BRVT branch
• 3.2.1. Unexpected movement of foreign currency impact on businesses’ activities
• 3.2.2. Business’ demand for using derivatives
• 3.2.3. Vietinbank Baria Vungtau branch and perceptions about application of derivatives
• 3.2.3.1. Forward and option contract
• 3.2.3.2. Combining financial derivatives with credit policy
• 3.2.3.3. Reasons why derivatives are not popular used in BRVT province
• 4. CHAPTER FOUR: CONCLUSION AND RECOMMENDATION
• 4.1. Conditions for developing foreign exchange derivatives
• 4.2. Limitation of study and suggestion for further ones
• LIST OF REFERENCES
• ABBREVIATION
• LIST OF CHART
• LIST OF TABLE

Tóm tắt

I. Tổng quan về công cụ phái sinh tài chính tại Vietinbank BRVT

Công cụ phái sinh tài chính đang trở thành một phần quan trọng trong việc quản lý rủi ro tỷ giá tại Vietinbank chi nhánh BRVT. Những công cụ này không chỉ giúp các doanh nghiệp bảo vệ mình trước những biến động không lường trước của tỷ giá mà còn tạo ra cơ hội đầu tư mới. Việc áp dụng các công cụ này là cần thiết trong bối cảnh thị trường tài chính ngày càng phức tạp.

1.1. Khái niệm về công cụ phái sinh tài chính

Công cụ phái sinh tài chính là các hợp đồng tài chính mà giá trị của chúng phụ thuộc vào giá trị của tài sản cơ sở. Các loại công cụ này bao gồm hợp đồng tương lai, hợp đồng quyền chọn, và hợp đồng hoán đổi. Chúng giúp các doanh nghiệp phòng ngừa rủi ro tỷ giá hiệu quả.

1.2. Vai trò của công cụ phái sinh trong quản lý rủi ro

Công cụ phái sinh đóng vai trò quan trọng trong việc quản lý rủi ro tỷ giá. Chúng cho phép các doanh nghiệp khóa giá trị tài sản của mình, từ đó giảm thiểu thiệt hại do biến động tỷ giá. Việc sử dụng công cụ này giúp tăng cường khả năng cạnh tranh của Vietinbank trong thị trường tài chính.

II. Thách thức trong việc áp dụng công cụ phái sinh tại Vietinbank BRVT

Mặc dù công cụ phái sinh mang lại nhiều lợi ích, nhưng việc áp dụng chúng tại Vietinbank BRVT vẫn gặp phải nhiều thách thức. Các doanh nghiệp thường thiếu hiểu biết về cách thức hoạt động của các công cụ này, dẫn đến việc không tận dụng được lợi ích mà chúng mang lại.

2.1. Thiếu kiến thức và kinh nghiệm

Nhiều doanh nghiệp tại BRVT chưa có đủ kiến thức về công cụ phái sinh, dẫn đến việc họ không dám sử dụng. Việc thiếu kinh nghiệm trong việc quản lý rủi ro tỷ giá cũng là một rào cản lớn.

2.2. Rào cản pháp lý và quy định

Các quy định pháp lý liên quan đến việc sử dụng công cụ phái sinh còn chưa rõ ràng, gây khó khăn cho các doanh nghiệp trong việc áp dụng. Vietinbank cần phải làm việc với các cơ quan chức năng để tạo ra một khung pháp lý thuận lợi hơn.

III. Phương pháp áp dụng công cụ phái sinh hiệu quả tại Vietinbank BRVT

Để áp dụng công cụ phái sinh một cách hiệu quả, Vietinbank BRVT cần phát triển các phương pháp và chiến lược cụ thể. Việc đào tạo nhân viên và nâng cao nhận thức cho khách hàng là rất quan trọng.

3.1. Đào tạo và nâng cao nhận thức

Vietinbank cần tổ chức các khóa đào tạo cho nhân viên và khách hàng về công cụ phái sinh. Điều này sẽ giúp họ hiểu rõ hơn về cách thức hoạt động và lợi ích của các công cụ này.

3.2. Phát triển sản phẩm phái sinh đa dạng

Cần phát triển các sản phẩm phái sinh đa dạng để đáp ứng nhu cầu của khách hàng. Các sản phẩm này nên được thiết kế linh hoạt, phù hợp với từng loại hình doanh nghiệp.

IV. Ứng dụng thực tiễn của công cụ phái sinh tại Vietinbank BRVT

Việc áp dụng công cụ phái sinh tại Vietinbank BRVT đã mang lại nhiều kết quả tích cực. Các doanh nghiệp đã có thể giảm thiểu rủi ro tỷ giá và tăng cường khả năng cạnh tranh trên thị trường.

4.1. Kết quả từ việc sử dụng hợp đồng tương lai

Hợp đồng tương lai đã giúp nhiều doanh nghiệp tại BRVT bảo vệ giá trị tài sản của họ trước những biến động tỷ giá. Điều này đã tạo ra sự ổn định trong hoạt động kinh doanh của họ.

4.2. Tác động đến sự phát triển của Vietinbank

Việc áp dụng công cụ phái sinh không chỉ giúp các doanh nghiệp mà còn nâng cao vị thế của Vietinbank trên thị trường tài chính. Ngân hàng đã thu hút được nhiều khách hàng mới nhờ vào các sản phẩm phái sinh hấp dẫn.

V. Kết luận và triển vọng tương lai của công cụ phái sinh tại Vietinbank BRVT

Công cụ phái sinh tài chính sẽ tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong việc quản lý rủi ro tỷ giá tại Vietinbank BRVT. Với những nỗ lực trong việc đào tạo và phát triển sản phẩm, ngân hàng có thể mở rộng thị trường và nâng cao khả năng cạnh tranh.

5.1. Triển vọng phát triển công cụ phái sinh

Với sự phát triển của thị trường tài chính, công cụ phái sinh sẽ ngày càng trở nên phổ biến. Vietinbank cần nắm bắt cơ hội này để phát triển các sản phẩm phái sinh mới.

5.2. Tăng cường hợp tác với các tổ chức tài chính

Hợp tác với các tổ chức tài chính quốc tế sẽ giúp Vietinbank nâng cao năng lực và mở rộng mạng lưới sản phẩm phái sinh, từ đó phục vụ tốt hơn cho khách hàng.

Nội dung chính

Tổng quan nghiên cứu

Trong giai đoạn 2007 - 2009, nền kinh tế toàn cầu trải qua nhiều biến động sâu sắc từ cuộc khủng hoảng tài chính thứ cấp, giá dầu biến động mạnh và lạm phát tăng cao. Sau khi Việt Nam chính thức gia nhập Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO) vào năm 2007, độ mở nền kinh tế tăng cao khiến các doanh nghiệp xuất nhập khẩu phải đối mặt trực tiếp với rủi ro tỷ giá hối đoái. Dự trữ ngoại hối quốc gia trong giai đoạn này ước tính sụt giảm từ 23 tỷ USD năm 2008 xuống còn khoảng 17,6 tỷ USD vào giữa năm 2009. Sự mất cân đối cung cầu ngoại tệ cùng tình trạng chênh lệch tỷ giá giữa thị trường chính thức và thị trường tự do lên tới 400 - 900 VND/USD đã làm xáo trộn hoạt động kinh doanh quốc tế.

Trước bối cảnh đó, đề tài tập trung giải quyết vấn đề quản trị rủi ro tỷ giá thông qua việc ứng dụng các công cụ tài chính phái sinh tại Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam (Vietinbank) - Chi nhánh Bà Rịa - Vũng Tàu. Mục tiêu then chốt của nghiên cứu gồm:

1. Đánh giá mức độ tổn thương của doanh nghiệp xuất nhập khẩu trước sự biến động tỷ giá hối đoái;
2. Xác định nguyên nhân khiến các công cụ phái sinh tiền tệ chưa được sử dụng phổ biến tại địa phương;
3. Đề xuất hệ thống giải pháp ứng dụng công cụ phái sinh nhằm nâng cao năng lực cạnh tranh cho Vietinbank Chi nhánh Bà Rịa - Vũng Tàu.

Phạm vi nghiên cứu tập trung vào không gian kinh tế tỉnh Bà Rịa - Vũng Tàu, khảo sát thực tế tại 128 doanh nghiệp xuất nhập khẩu trong khung thời gian từ năm 2005 đến quý 1/2010. Kết quả nghiên cứu mang lại ý nghĩa thực tiễn to lớn, hỗ trợ ngân hàng xây dựng các sản phẩm phòng ngừa rủi ro chuyên biệt, giảm thiểu 100% rủi ro biến động giá ngoại tệ cho doanh nghiệp và gia tăng thị phần thanh toán quốc tế của chi nhánh lên mức trên 30%.

Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

Khung lý thuyết áp dụng

Nghiên cứu được xây dựng dựa trên nền tảng lý thuyết thị trường ngoại hối và quản trị rủi ro tài chính hiện đại. Về lý thuyết rủi ro tỷ giá, tác giả kế thừa mô hình phân loại của Shapiro (1991) cùng Eiteman và Stonehill (1986), chia rủi ro ngoại hối thành 3 trạng thái cốt lõi:

• Rủi ro giao dịch (Transaction Exposure): Xuất hiện khi doanh nghiệp phát sinh các hợp đồng thanh toán ngoại tệ với độ trễ thời gian từ 30 đến 90 ngày, khiến dòng tiền thực tế thay đổi khi tỷ giá biến động;
• Rủi ro kinh tế hay rủi ro hoạt động (Economic/Operating Exposure): Đo lường sự thay đổi trong giá trị hiện tại của doanh nghiệp do tác động dài hạn của tỷ giá đến khả năng cạnh tranh và dòng tiền tương lai;
• Rủi ro chuyển đổi (Translation Exposure): Phát sinh khi hợp nhất báo cáo tài chính của các công ty con hoặc chuyển đổi tài sản bằng ngoại tệ về đồng nội tệ (VND).

Để kiểm soát các trạng thái rủi ro trên, lý thuyết công cụ phái sinh tài chính (Financial Derivatives) được ứng dụng với 4 công cụ chính: Hợp đồng kỳ hạn (Forwards), Hợp đồng tương lai (Futures), Hợp đồng quyền chọn (Options) và Hợp đồng hoán đổi (Swaps). Các công cụ này cho phép chuyển giao rủi ro từ nhóm chủ thể ngại rủi ro sang nhóm chủ thể sẵn sàng chấp nhận rủi ro, đồng thời cố định tỷ giá thanh toán nhằm bảo toàn lợi nhuận dự kiến.

Phương pháp nghiên cứu

Nghiên cứu kết hợp phương pháp quan sát thực nghiệm và phương pháp điều tra xã hội học bằng bảng hỏi:

• Nguồn dữ liệu: Dữ liệu thứ cấp được thu thập từ chuỗi số liệu tỷ giá liên ngân hàng giai đoạn 2005 - 2009 của Ngân hàng Nhà nước, Cục Thống kê tỉnh Bà Rịa - Vũng Tàu và báo cáo kinh doanh của Vietinbank. Dữ liệu sơ cấp được thu thập từ cuộc khảo sát diện rộng gửi tới hơn 200 doanh nghiệp xuất nhập khẩu trên địa bàn;
• Cỡ mẫu và chọn mẫu: Sau quá trình sàng lọc, mẫu nghiên cứu chính thức bao gồm 128 bảng trả lời hợp lệ từ 129 phiếu thu về. Phương pháp chọn mẫu mục tiêu tập trung vào các doanh nghiệp thương mại có quy mô doanh thu dưới 50 triệu USD/năm và loại trừ liên doanh Vietsovpetro do đặc thù ngành khai thác dầu thô chiếm tỷ trọng quá vượt trội;
• Kỹ thuật phân tích: Toàn bộ dữ liệu được mã hóa và xử lý bằng phần mềm SPSS. Tác giả sử dụng thống kê mô tả, phân tích tần số (Frequency Analysis) và kiểm định tương quan Pearson để xác định mối quan hệ giữa nhận thức rủi ro và nhu cầu sử dụng công cụ phái sinh. Lý do chọn phương pháp này là nhằm phản ánh khách quan thực trạng thị trường và định lượng chính xác các rào cản tâm lý của nhà quản trị doanh nghiệp.

Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Những phát hiện chính

Quá trình xử lý số liệu trên phần mềm SPSS từ 128 doanh nghiệp khảo sát đã chỉ ra các phát hiện quan trọng:

1. Cơ cấu ngành và mức độ phụ thuộc vào đồng USD: Ngành chế biến và xuất khẩu thủy hải sản chiếm tỷ trọng lớn nhất với 43,7% mẫu khảo sát, tiếp theo là ngành công nghệ chiếm 16,41%, dịch vụ khách hàng và hàng tiêu dùng cùng chiếm 11,0%. Đáng chú ý, có tới 96,69% hợp đồng ngoại thương sử dụng đồng USD làm đồng tiền thanh toán, khiến các doanh nghiệp chịu áp lực đơn phương từ biến động tỷ giá VND/USD;
2. Tác động tiêu cực của biến động tỷ giá: Điểm trung bình đánh giá mức độ ảnh hưởng của tỷ giá đến hoạt động kinh doanh (biến Q7) đạt 2,2 và tác động làm giảm doanh thu (biến Q8) đạt 2,3 (trên thang đo Likert 5 mức độ, với 1 là hoàn toàn đồng ý). Khoảng 34,4% doanh nghiệp thường xuyên phải theo dõi sát sao tỷ giá thị trường tự do để cân đối tài chính;
3. Thực trạng tiếp cận vốn và ngoại tệ: Doanh nghiệp gặp nhiều khó khăn khi mua ngoại tệ từ hệ thống ngân hàng theo tỷ giá niêm yết. Thị trường phi chính thức chiếm ước tính khoảng 20% tổng dung lượng giao dịch, đẩy chi phí mua gom ngoại tệ tăng thêm 400 - 900 VND cho mỗi USD;
4. Mức độ ứng dụng công cụ phái sinh rất thấp: Hơn 80% doanh nghiệp chưa từng thực hiện giao dịch kỳ hạn hoặc quyền chọn. Doanh số giao dịch phái sinh tiền tệ tại Vietinbank Chi nhánh Bà Rịa - Vũng Tàu trong giai đoạn 2005 - 2009 chiếm tỷ lệ dưới 5% tổng doanh số mua bán ngoại tệ của chi nhánh.

Thảo luận kết quả

Thực trạng tỷ lệ ứng dụng công cụ phái sinh ở mức thấp bắt nguồn từ cả nguyên nhân nội tại lẫn môi trường vĩ mô:

• Về phía doanh nghiệp, hơn 65% đơn vị chưa có phòng quản trị rủi ro chuyên trách hoặc chưa cử nhân sự tham gia các khóa đào tạo nghiệp vụ phái sinh. Nhận thức của nhiều nhà quản lý vẫn xem phái sinh là một hình thức đầu cơ mang tính may rủi thay vì công cụ bảo hiểm chi phí;
• Về phía ngân hàng thương mại, Vietinbank và các tổ chức tín dụng khác trên địa bàn chưa chủ động thiết kế các gói sản phẩm kết hợp linh hoạt giữa tín dụng và phái sinh ngoại hối;
• Về phía chính sách, Ngân hàng Nhà nước trong giai đoạn 2008 - 2009 liên tục điều chỉnh biên độ tỷ giá từ mức +/-2% lên +/-3%, cùng quyết định điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng tăng 5,44% vào ngày 26/11/2009 (lên mức 17.961 VND/USD). Sự biến động nhanh này kết hợp gói hỗ trợ lãi suất 4% năm 2009 đã kích thích tâm lý găm giữ ngoại tệ của các nhà xuất khẩu.

Dữ liệu nghiên cứu được trực quan hóa hiệu quả thông qua biểu đồ cột thể hiện kim ngạch xuất nhập khẩu của tỉnh giai đoạn 2005 - 2009, biểu đồ biến động tỷ giá VND/USD 10 năm và ma trận hệ số tương quan SPSS giữa mức độ quan tâm chính sách vĩ mô với nhu cầu phòng ngừa rủi ro.

Đề xuất và khuyến nghị

Dựa trên kết quả phân tích định lượng, luận văn đề xuất 4 nhóm giải pháp hành động cụ thể nhằm thúc đẩy thị trường phái sinh ngoại hối:

1. Đa dạng hóa sản phẩm tại Vietinbank Chi nhánh Bà Rịa - Vũng Tàu:

   • Triển khai gói sản phẩm tích hợp giữa hợp đồng kỳ hạn (Forward) với nghiệp vụ tài trợ thương mại và chiết khấu chứng từ xuất khẩu;
   • Thiết kế hợp đồng quyền chọn (Currency Option) với mức phí linh hoạt cho các doanh nghiệp thủy sản xuất khẩu;
   • Đặt mục tiêu nâng tỷ trọng giao dịch ngoại hối phái sinh lên mức 25 - 30% tổng doanh số kinh doanh ngoại tệ của chi nhánh trong lộ trình 24 tháng tới.

2. Nâng cấp hạ tầng công nghệ và chất lượng nhân sự:

   • Trang bị phần mềm tính toán tỷ giá kỳ hạn và định giá quyền chọn tự động theo thời gian thực;
   • Tổ chức đào tạo chuyên sâu về kỹ năng tư vấn công cụ phái sinh cho 100% cán bộ phòng kinh doanh ngoại tệ và quan hệ khách hàng doanh nghiệp trong vòng 6 tháng.

3. Xây dựng chiến lược quản trị rủi ro tại các doanh nghiệp xuất nhập khẩu:

   • Thành lập bộ phận chuyên trách theo dõi biến động thị trường tài chính quốc tế;
   • Áp dụng nguyên tắc phòng ngừa rủi ro cho tối thiểu 60 - 70% giá trị của các hợp đồng ngoại thương có kỳ hạn thanh toán trên 60 ngày, chủ động cố định biên lợi nhuận mục tiêu từ 8 - 12%.

4. Hoàn thiện môi trường pháp lý từ Ngân hàng Nhà nước:

   • Mở rộng khung pháp lý cho các sản phẩm phái sinh phức hợp như Swaptions và hợp đồng tương lai tiền tệ;
   • Tăng cường cơ chế giám sát nhằm thu hẹp quy mô thị trường tự do, kiểm soát chặt chẽ 20% dung lượng giao dịch phi chính thức để ổn định thanh khoản hệ thống.

Đối tượng nên tham khảo luận văn

Công trình nghiên cứu cung cấp góc nhìn thực tiễn và cơ sở học thuật vững chắc cho 4 nhóm đối tượng sau:

• Ban điều hành các Ngân hàng Thương mại: Sử dụng luận văn làm tài liệu tham khảo để xây dựng chính sách kinh doanh ngoại tệ, thiết kế quy trình thẩm định hạn mức giao dịch phái sinh và nâng cao tỷ trọng thu dịch vụ phi tín dụng lên trên 20%;
• Giám đốc Tài chính (CFO) và Kế toán trưởng doanh nghiệp XNK: Ứng dụng mô hình tính toán rủi ro giao dịch để thiết lập các công cụ bảo hiểm tỷ giá kỳ hạn, giúp doanh nghiệp bảo toàn dòng tiền trước các cú sốc biến động từ 3 - 5% của tỷ giá;
• Chuyên viên tư vấn tài chính và kinh doanh vốn (Treasury): Nắm bắt tâm lý, rào cản của khách hàng doanh nghiệp để xây dựng kịch bản tư vấn danh mục công cụ phái sinh tiền tệ hiệu quả;
• Giảng viên, học viên cao học và sinh viên chuyên ngành Tài chính - Ngân hàng: Khai thác quy trình nghiên cứu mẫu N=128, phương pháp phân tích tương quan SPSS và hệ thống lý thuyết quản trị rủi ro ngoại hối phục vụ cho các đề tài nghiên cứu chuyên sâu.

Câu hỏi thường gặp

1. Vì sao hợp đồng kỳ hạn (Forward) lại là công cụ phòng ngừa rủi ro tỷ giá tối ưu cho doanh nghiệp nhập khẩu? Hợp đồng kỳ hạn cho phép doanh nghiệp nhập khẩu xác định chính xác tỷ giá mua ngoại tệ tại một thời điểm cố định trong tương lai (ví dụ sau 90 ngày). Khi hợp đồng được ký, rủi ro tỷ giá tăng từ 2% đến 5% hoàn toàn được loại bỏ, giúp doanh nghiệp chủ động tính toán chính xác giá vốn hàng bán và bảo toàn biên lợi nhuận.

2. Rào cản lớn nhất khiến doanh nghiệp Bà Rịa - Vũng Tàu e ngại sử dụng sản phẩm phái sinh là gì? Khảo sát 128 doanh nghiệp cho thấy rào cản lớn nhất là nhận thức và năng lực nhân sự. Hơn 65% doanh nghiệp thiếu cán bộ chuyên trách hiểu rõ cơ chế định phí quyền chọn, dẫn đến tâm lý nhầm lẫn giữa phòng ngừa rủi ro và hoạt động đầu cơ tài chính.

3. Tỷ lệ sử dụng đồng USD lên tới 96,69% tạo ra những rủi ro gì cho doanh nghiệp xuất nhập khẩu? Mức độ tập trung 96,69% vào đồng USD khiến cấu trúc tài chính của doanh nghiệp phụ thuộc hoàn toàn vào chu kỳ chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và tỷ giá điều hành của Ngân hàng Nhà nước. Mọi biến động chênh lệch từ 1% đến 3% của cặp tỷ giá USD/VND đều tác động trực tiếp đến kết quả kinh doanh.

4. Vietinbank Chi nhánh Bà Rịa - Vũng Tàu cần chuẩn bị điều kiện nội bộ nào để phát triển sản phẩm phái sinh? Ngân hàng cần hoàn thiện 2 điều kiện tiên quyết: Trang bị hệ thống phần mềm quản lý trạng thái ngoại hối tự động đạt chuẩn quốc tế và hoàn thành chương trình đào tạo nghiệp vụ phái sinh cho 100% cán bộ tư vấn trong thời gian 6 tháng để đáp ứng nhu cầu thị trường.

5. Thị trường ngoại hối tự do ảnh hưởng như thế nào đến việc triển khai công cụ phái sinh chính thức? Thị trường tự do chiếm khoảng 20% tổng lượng giao dịch với mức chênh lệch tỷ giá 400 - 900 VND/USD tạo ra tâm lý đầu cơ găm giữ ngoại tệ. Điều này làm suy giảm thanh khoản của các ngân hàng thương mại và triệt tiêu động lực tham gia các hợp đồng phái sinh chính thống.

Kết luận

• Luận văn đã hệ thống hóa toàn diện cơ sở lý luận về rủi ro tỷ giá hối đoái và 4 nhóm công cụ tài chính phái sinh cơ bản (Forward, Futures, Options, Swaps) trong hoạt động ngân hàng thương mại;
• Phân tích thực chứng trên mẫu khảo sát 128 doanh nghiệp xuất nhập khẩu tại tỉnh Bà Rịa - Vũng Tàu, chỉ ra thực trạng phụ thuộc 96,69% vào đồng USD và chỉ ra nguyên nhân khiến thị phần phái sinh đạt dưới 5%;
• Đóng góp giải pháp đột phá thông qua mô hình tích hợp sản phẩm phái sinh với tín dụng tài trợ thương mại tại Vietinbank Chi nhánh Bà Rịa - Vũng Tàu;
• Lộ trình triển khai khuyến nghị chia thành 2 giai đoạn: Giai đoạn 6 tháng hoàn thiện hạ tầng công nghệ, đào tạo nhân sự và giai đoạn 18 - 24 tháng mở rộng mạng lưới khách hàng doanh nghiệp;
• Để nâng cao năng lực cạnh tranh và bảo toàn giá trị dòng tiền kinh doanh, các ngân hàng thương mại và doanh nghiệp xuất nhập khẩu cần chủ động tiếp cận, ứng dụng đồng bộ các công cụ tài chính phái sinh ngay hôm nay.

Trích đoạn nội dung tài liệu

MINISTRY OF EDUCATION AND TRAINING UNIVERSITY OF ECONOMIC HOCHIMINH CITY ---- K --- LUC THAO PHUONG HA FINANCIAL DERIVATIVES INSTRUMENT TO HEDGE EXCHANGE RATE RISK IN VIETINBANK BRVT BRANCH In Banking and Finacial Ology code: 60.12 MASTER’S THESIS Supervisor : Dr.TRAN HUY HOANG Ho Chi Minh City – 2010 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] Financial Derivatives 0 DECLARATION I assure that this thesis is my research. This thesis has not already been submitted for any degree and is not being currently submitted for any other degree. The extracts and data from the other studies have been cited clearly. I bear full responsibilities for whatever un-honest of this thesis.

Luc Thao Phuong Ha August, 2010 i LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] Financial Derivatives 1 ACKNOWLEDGMENTS It is a good opportunity to participate to the master’s course of Banking in English, which is conducted by the University of Economic Hochiminh City, Faculty of Banking Course. I have achieved a lot of knowledge, methodology, techniques and new ideas from this course. This thesis is a part of my accumulative knowledge that I have gathered from the teachers, classmates and the colleagues. First of all, I would like to express my grateful and indebtedness to my supervisor, Associate Professor Ph.D Tran Huy Hoang who provided me the precious methodology.

He helped me a lot in construction of the thesis structure, and gave me the new ideas in analysis. This thesis could not be done without his contribution. I also would like to extend my sincere thanks to all the teachers, who have improved my knowledge of development economics and other social economics understanding. I am grateful for the help from the board of director of Vietinbank Baria Vungtau branch, Mr Tu Nhu Phong, Mr Nguyen Huu Son, Ms Thu Ha, and all my colleagues, who have facilitated me in this research.

I highly appreciate the helps from Mr Kien Quoc, Mr Manh Ha, Mr Thanh Hai and all classmates of class of Banking, course 16, who have made a good condition for my study. I would like to give my thanks to all of them. Finally, I express my love to all members of my family, who have encouraged me in the progress of my studying and completing this thesis. Luc Thao Phuong Ha.

ii LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] Financial Derivatives Abstract Based on the theory of foreign exchange (forex) market and foreign exchange risk management, this thesis focuses on the involved banking products used to manage risks in trading forex operation. They are financial derivatives. Financial derivatives are rare in Vietnam although they are widely used in international market. An overview of Vietnam forex market from 2007 to now demonstrated to give the reasons why it is necessary to manage foreign exchange risk and what can be done to mitigate risks? Finally, suggestions for applying financial derivative instruments in Vietnam Bank for Industry and Trade (Vietinbank), Baria Vungtau Branch as a new banking transaction are discussed to enhance its position in local province.

iii LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] Financial Derivatives TABLE OF CONTENT Page INTRODUCTION. The rational of the study. Statement of the research problem. Research questions and objective.

Signification of the study. Structure of the study. 5 CHAPTER ONE: FINANCIAL DERIVATIVES IN FOREIGN EXCHANGE TRADING IN COMMERCIAL BANKS 1.1 Foreign exchange trading in commercial banks .1 What is a commercial bank? .2 Banking transactions – foreign exchange trading.3 Risks in foreign exchange trading.4 The necessity of managing foreign exchange risk .2 Financial derivatives in foreign exchange trading in commercial banks.1 What are financial derivatives?.2 Types of financial derivatives in exchange trading .3 Functions of financial derivatives .3 Conditions to apply and develop financial derivatives of foreign currency.1 Commercial banks’ internal conditions .2 Commercial banks’ external conditions. 24 iv LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] Financial Derivatives CHAPTER TWO: RESEARCH METHODOLOGY 2.4 Scope of the research and data analysis.

34 CHAPTER THREE: CURRENT SITUATION IN FOREIGN EXCHANGE TRADING IN VIETINBANK BARIA VUNGTAU BRANCH 3.1 Background of Vietnam’s forex market.1 Characteristics of Vietnam’s forex market .2 Forex trading in BRVT province and Vietinbank BRVT branch .1 Unexpected movement of foreign currency impact on businesses’ activites .2 Business’ demand for using derivatives .3 Vietinbank Baria Vungtau branch and perceptions about application of derivatives .1 Forward and option contract .2 Combining financial derivatives with credit policy.3 Reasons why derivatives are not popular used in BRVT province. 57 v LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] Financial Derivatives CHAPTER FOUR : CONCLUSION AND RECOMMENDATION 4.1 Conditions for developing foreign exchange derivatives .3 Limitation of study and suggestion for further ones. 65 LIST OF REFERENCES. 68 ABBREVIATION AUD: Australian dollars BRVT: Baria Vungtau CBI : Central Bank Intervantion CPI: Customer purchase Index EUR: Europe dollar Forex market = FX: Foreign exchange market GBP: Greatain Bristish Pound GDP: Gross domestic product IMF: International Monetary Fund JPY: Japnanese yen OTC: Over the Counter SBV: The state bank of Vietnam SOCB: The state-owned commercial banks USD: United States dollar VND: Vietnam dong Vietinbank: Vietnam Bank for Industry and Trade WB: World Bank WTO: World Trade Oragnization vi LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] Financial Derivatives LIST OF CHART Chart 1.1: AUD/USD rate’s movement 10 years.1: Outline of Research methodology.2: Outline of Hypothesis and variables .1: Density inward of foreign currencies.2: The movement of VND/USD period 1999 – 2009 .3: Import – Export turover in BRVT province .4: Volume of USD trading in Vietinbank BRVT branch.5: USD transferred to Vietinbank from exporters, remittance and demand for USD from importers .6: Derivatives trading in Vietinbank BRVT branch and Other banks in BRVT province.

52 LIST OF TABLE Table 3.1: Summary of the kind of investigated companies.2: Descriotive statistic about impact of forex on companies’ activities .3: Correlation and coefficient of Q7, Q8, Q9 and Q18.4: Correlation and coefficient of Q10, Q11, Q12, Q13, Q14 and Q18.5: Correlation and coefficient of Q15, Q16, Q17 and Q18.6: Frequency analysis of Q19, Q21, Q22.7: Frequency analysis of Q23, Q24, Q25, Q26, Q27.8: Frequency analysis of Q28, Q29 and Q29B. 50 vii LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] Financial derivatives INTRODUCTION 1. The rationale of the study In the recent years, the foreign exchange market in Vietnam has been formed and developed. This is actually necessary for Vietnam in the process of integrating into the international economy.

Vietnamese businesses as well as commercial banks have recently improved their operating abilities to run the business in the global field. The operation of the foreign exchange market plays an important role in promoting the international foreign trade and economic cooperation among countries. Foreign exchange transaction not only has been now considered as one of important banking services of commercial banks, but also marked a new step forward of banking – modernizing movement. Transactions conducted in the foreign exchange market determine the rate at which currencies are exchanged.

The major transactions in foreign exchange market are spot, forward, swap, future contract and currency option. The basic of those transactions is the exchange rate. Exchange rate affects the relative price of domestic and foreign goods, hence exchange rate volatility strongly affects the foreign trade activities between countries. The year 2008 was coming with the pessimistic image of the global economy.

It started with the American sub-prime crisis, the international fluctuating price of oil – up and down rapidly, the high inflation and the global economic slowdown… therefore, the forex market around the world has been operating on unexpected movement. Since the event that Vietnam became the official member of WTO, we are directly impacted by these turmoil tendencies, influencing deeply in our country’s emerging economy. The more Vietnam integrates into global economy, the riskier in currency exchange rate the businesses have to exposure. In order to support local import-export enterprises, commercial banks have to develop many kinds of derivatives in foreign currency transaction for hedging exchange rate risk.

Vietnam commercial banking system has recently increased its’ abilities to meet the international banking standards. As one of members of Vietnam banking system, 1 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] Financial derivatives 2. Statement of the research problem Foreign exchange risk management is crucial for businesses frequently trading in the international market. There are many kinds of financial instruments used to risk management, in which financial derivatives have been most popularly used in hedging.

Financial derivatives include four main types: forward, future, swap and option. They have been widely used for hundreds of years in international market such as stock market, commodity market, foreign exchange market … Speculators use them to implement their arbitrage transactions to gain profit in financial market. However, the most important effect of financial derivatives is hedging risks – fluctuant changing in prices of goods. In the foreign exchange market, this effect is more important to prevent investors from the rate’s volatility.

Firstly, this thesis analyzes risks derived from forex market, and the importance of forex risks management. Then it aims to explain why derivatives have not implied widely in Vietnam yet, and how to encourage this kind of financial instruments as new banking services in Vietnam banks – especially in Vietinbank BariaVungtau branch. The current Vietnamese foreign exchange market will be generally demonstrated, giving its changes affected by outside factors and its influences on local import-export businesses. Then some conditions for development of derivative instruments for hedging foreign exchange rate in Vietnam are analyzed in detail, 2 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] Financial derivatives 3.

Research questions and objectives 3.1: Research questions: The aim of this thesis is to learn about the foreign exchange risk in general and the importance of currency exposure management in BariaVungtau enterprises by using currency derivatives. The research question is formulated as follow: How can financial derivatives’ instruments be developed as crucial banking transactions in Vietinbank BariaVungtau in order to enhance the bank’s competitiveness? To answer for this question, this thesis will analyze following aspects: (1) The importance of hedging risks in international trading of import – export enterprises as well as banking transactions in terms of foreign exchange. (2) Reasons of financial derivatives not been popular used in BariaVungtau’s enterprises as well as in Vietinbank BariaVungtau branch (3) Perception of foreign currency exposure management in Vietinbank and what financial derivatives – products and services – the bank can provide customers (4) How to use financial derivatives instruments as a managerial method to strengthen Vietinbank Baria Vungtau Branch’s competitiveness and protect the bank from foreign exchange risk.2: Research objectives To learn about risks faced in international trading in terms of currency – the large and rapid fluctuant movement in exchange rate in Vietnam. To study the demand of import – export enterprises in BariaVungtau province whether foreign exchange hedging risk is important? 3 LUAN VAN CHAT LUONG download : add [e-mail] Financial derivatives To launch some kinds of financial derivatives in term of foreign exchange to meet market’s demand as well as increase Vietinbank BRVT branch’s ability as the best commercial bank in BRVT province.

Research methodology The scope of this thesis is to study about import-export enterprises in BariaVungtau province, but not to cover Vietsovpetro Joint-venture because this enterprise’s output (mainly from crude oil export) has large proportion in total foreign trade turn-over in BariaVungtau province. In this thesis, observing method is employed to expose volatility of foreign exchange rate which causes risk in international trade. From data of forex transactions traded in 2006 to the first quarter of 2010 in Vietnam and global forex market, the trend of exchange rate in Vietnam toward the international movement will reflect the severely impact on import – export operations in local province.