Luận văn thạc sĩ tác động của nền tài chính phát triển đến hiệu quả của chính sách tiền tệ tại các nước đang phát triển ở châu á

Tài liệu chuyên sâu Tác động của tài chính phát triển đến chính sách tiền tệ ở châu Á, phân tích đa chiều, cung cấp kiến thức nền tảng vững chắc cho

• Tác giả: Lê Thị Thanh Trang
• Người hướng dẫn: GS. Trần Ngọc Thơ
• Trường học: Trường Đại Học Kinh Tế TP. Hồ Chí Minh
• Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng
• Đề tài: Tác Động Của Tài Chính Phát Triển Đến Chính Sách Tiền Tệ Ở Châu Á
• Loại tài liệu: luận văn thạc sĩ
• Năm xuất bản: 2017
• Địa điểm: TP. Hồ Chí Minh

Mục lục chi tiết

• LỜI CAM ĐOAN
• 1. CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI
• 1.1. LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI
• 1.2. MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU
• 1.3. PHẠM VI VÀ ĐỐI TƯỢNG NGHIÊN CỨU
• 1.4. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
• 1.5. Ý NGHĨA CỦA ĐỀ TÀI
• 1.6. BỐ CỤC CỦA LUẬN VĂN
• 2. CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT
• 2.1. CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ CÁC KÊNH TRUYỀN DẪN
• TÀI LIỆU THAM KHẢO
• PHỤ LỤC

Tóm tắt

I. Tác động của tài chính phát triển đến chính sách tiền tệ

Nghiên cứu này chỉ ra rằng tài chính phát triển có tác động mạnh mẽ đến hiệu quả của chính sách tiền tệ tại các quốc gia đang phát triển ở Châu Á. Cụ thể, sự phát triển của hệ thống tài chính không chỉ ảnh hưởng đến khả năng thực hiện các mục tiêu kinh tế vĩ mô mà còn định hình cách thức mà chính sách tiền tệ được triển khai. Kết quả nghiên cứu cho thấy rằng khi tài chính phát triển gia tăng, hiệu quả của chính sách tiền tệ cũng được cải thiện, điều này có thể được lý giải qua các kênh truyền dẫn như lãi suất, tỷ giá hối đoái và tín dụng ngân hàng. Theo đó, tài chính phát triển không chỉ tạo ra nguồn vốn cho đầu tư mà còn làm tăng khả năng tiếp cận tín dụng cho các doanh nghiệp và hộ gia đình, từ đó thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

1.1. Mối quan hệ giữa tài chính phát triển và chính sách tiền tệ

Mối quan hệ giữa tài chính phát triển và chính sách tiền tệ được thể hiện qua nhiều khía cạnh. Đầu tiên, tài chính phát triển giúp cải thiện khả năng truyền dẫn của chính sách tiền tệ thông qua việc tăng cường khả năng tiếp cận tín dụng. Khi các ngân hàng có khả năng cho vay nhiều hơn, các doanh nghiệp có thể đầu tư vào sản xuất, từ đó thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Hơn nữa, sự phát triển của thị trường tài chính cũng giúp ổn định lãi suất và tỷ giá hối đoái, tạo điều kiện thuận lợi cho các quyết định đầu tư. Theo nghiên cứu, các quốc gia có hệ thống tài chính phát triển thường có khả năng kiểm soát lạm phát tốt hơn, từ đó nâng cao hiệu quả của chính sách tiền tệ.

1.2. Tác động của tài chính phát triển đến hiệu quả chính sách tiền tệ

Nghiên cứu cho thấy rằng tài chính phát triển có tác động tích cực đến hiệu quả của chính sách tiền tệ. Cụ thể, khi tài chính phát triển gia tăng, hiệu quả của chính sách tiền tệ trong việc kiểm soát lạm phát và thúc đẩy tăng trưởng sản lượng cũng được cải thiện. Điều này có thể được giải thích bởi việc tài chính phát triển tạo ra một môi trường thuận lợi cho các doanh nghiệp vay vốn và đầu tư. Hơn nữa, sự phát triển của hệ thống tài chính cũng giúp giảm thiểu rủi ro trong các quyết định đầu tư, từ đó nâng cao khả năng thành công của các chính sách kinh tế. Kết quả thực nghiệm cho thấy rằng các quốc gia có tài chính phát triển mạnh mẽ thường có tỷ lệ lạm phát thấp hơn và tăng trưởng kinh tế ổn định hơn.

II. Các kênh truyền dẫn của chính sách tiền tệ

Các kênh truyền dẫn của chính sách tiền tệ đóng vai trò quan trọng trong việc xác định hiệu quả của tài chính phát triển. Đầu tiên, lãi suất là một trong những kênh chính. Khi chính sách tiền tệ được nới lỏng, lãi suất thực giảm, khuyến khích tiêu dùng và đầu tư. Điều này dẫn đến tăng trưởng sản lượng và cải thiện tình hình kinh tế. Thứ hai, tỷ giá hối đoái cũng là một kênh quan trọng. Sự thay đổi trong lãi suất có thể ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái, từ đó tác động đến xuất khẩu và nhập khẩu. Cuối cùng, tín dụng ngân hàng là kênh truyền dẫn quan trọng nhất, khi tài chính phát triển giúp tăng cường khả năng cho vay của ngân hàng, từ đó thúc đẩy đầu tư và tăng trưởng kinh tế.

2.1. Lãi suất và tài chính phát triển

Lãi suất là một yếu tố quyết định trong việc thực hiện chính sách tiền tệ. Khi lãi suất giảm, chi phí vay vốn cũng giảm, khuyến khích các doanh nghiệp và hộ gia đình vay tiền để tiêu dùng và đầu tư. Điều này không chỉ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế mà còn làm tăng hiệu quả của chính sách tiền tệ. Nghiên cứu cho thấy rằng các quốc gia có tài chính phát triển mạnh mẽ thường có khả năng duy trì lãi suất ở mức thấp hơn, từ đó tạo điều kiện thuận lợi cho tăng trưởng kinh tế bền vững.

2.2. Tỷ giá hối đoái và chính sách tiền tệ

Tỷ giá hối đoái cũng là một kênh quan trọng trong việc truyền dẫn chính sách tiền tệ. Khi lãi suất giảm, đồng nội tệ có thể mất giá, làm tăng sức cạnh tranh của hàng hóa xuất khẩu. Điều này không chỉ thúc đẩy xuất khẩu mà còn cải thiện cán cân thanh toán. Nghiên cứu cho thấy rằng các quốc gia có tài chính phát triển thường có khả năng kiểm soát tỷ giá hối đoái tốt hơn, từ đó nâng cao hiệu quả của chính sách tiền tệ.

Nội dung chính

## Tổng quan nghiên cứu

Trong giai đoạn từ 1991 đến 2015, nền tài chính tại các quốc gia đang phát triển ở châu Á đã chứng kiến sự phát triển đáng kể, tác động trực tiếp đến hiệu quả của chính sách tiền tệ. Nghiên cứu thực nghiệm trên dữ liệu bảng của 9 quốc gia gồm Bangladesh, Fiji, Indonesia, Malaysia, Mongolia, Pakistan, Philippines, Sri Lanka và Thailand cho thấy tài chính phát triển có ảnh hưởng tích cực đến hiệu quả chính sách tiền tệ, thể hiện qua tăng trưởng sản lượng và kiểm soát lạm phát. Mục tiêu nghiên cứu tập trung vào việc đánh giá tác động của tài chính phát triển, đặc biệt là qua kênh ngân hàng và thị trường chứng khoán, đến hiệu quả của chính sách tiền tệ trong khu vực này. Nghiên cứu sử dụng các mô hình kinh tế lượng hiện đại như GMM để phân tích dữ liệu bảng với 225 quan sát, nhằm đảm bảo tính chính xác và vững chắc của kết quả. Ý nghĩa của nghiên cứu không chỉ nằm ở việc củng cố các lý thuyết về mối quan hệ giữa tài chính phát triển và chính sách tiền tệ mà còn giúp các nhà hoạch định chính sách có cơ sở để điều chỉnh và quản trị hiệu quả chính sách tiền tệ trong bối cảnh phát triển tài chính nhanh chóng.

## Cơ sở lý thuyết và phương pháp nghiên cứu

### Khung lý thuyết áp dụng

- **Lý thuyết kênh tín dụng của Bernanke và Gertler (1995):** Giải thích cách chính sách tiền tệ ảnh hưởng đến nền kinh tế thông qua các kênh tín dụng, bao gồm bảng cân đối tài sản của người đi vay và khả năng cấp tín dụng của hệ thống ngân hàng.
- **Lý thuyết áp chế tài chính:** Mô tả tác động của các kiểm soát lãi suất và hạn chế tài chính đến sự phát triển của hệ thống tài chính và hiệu quả chính sách tiền tệ.
- **Các khái niệm chính:** Tài chính phát triển (phát triển ngân hàng và thị trường chứng khoán), hiệu quả chính sách tiền tệ (tăng trưởng sản lượng, kiểm soát lạm phát), kênh truyền dẫn tiền tệ (lãi suất, tỷ giá hối đoái, tín dụng ngân hàng).

### Phương pháp nghiên cứu

Nghiên cứu sử dụng dữ liệu bảng từ 9 quốc gia đang phát triển ở châu Á trong giai đoạn 1991-2015, với tổng số 225 quan sát. Dữ liệu được thu thập từ Ngân hàng Thế giới và các nguồn công bố chính thức khác. Phương pháp phân tích bao gồm:

- Sử dụng mô hình hồi quy dữ liệu bảng với các phương pháp Pooled OLS, FEM (Fixed Effects Model), REM (Random Effects Model).
- Kiểm định các giả thiết kinh tế lượng như đa cộng tuyến, phương sai thay đổi, tự tương quan và nội sinh.
- Áp dụng phương pháp hồi quy GMM (Generalized Method of Moments) để khắc phục các vấn đề nội sinh và đảm bảo tính vững chắc của kết quả.
- Kiểm định lựa chọn mô hình phù hợp thông qua các kiểm định F, Breusch-Pagan và Hausman.
- Các biến chính trong mô hình gồm tốc độ tăng trưởng cung tiền (M2), tài chính phát triển (tín dụng trong nước và vốn hóa thị trường chứng khoán), tăng trưởng sản lượng (GDP) và lạm phát (CPI).

## Kết quả nghiên cứu và thảo luận

### Những phát hiện chính

- Tài chính phát triển có tác động tích cực đến hiệu quả của chính sách tiền tệ, thể hiện qua việc tăng trưởng sản lượng được cải thiện và lạm phát được kiểm soát tốt hơn. Ví dụ, biến fd1 (tổng tín dụng và vốn hóa thị trường trên GDP) có hệ số tác động dương rõ rệt đến tăng trưởng sản lượng.
- Mức độ tài chính phát triển cao làm gia tăng hiệu quả của chính sách cung tiền, với các hệ số hồi quy cho thấy sự tương tác tích cực giữa cung tiền và tài chính phát triển.
- Kiểm định đồng liên kết cho thấy tồn tại mối quan hệ dài hạn giữa tài chính phát triển và hiệu quả chính sách tiền tệ, khẳng định tính bền vững của tác động này.
- Các kiểm định đa cộng tuyến, phương sai thay đổi và tự tương quan đều cho kết quả mô hình phù hợp và không vi phạm các giả định kinh tế lượng, đảm bảo độ tin cậy của kết quả.

### Thảo luận kết quả

Nguyên nhân của các phát hiện trên có thể giải thích bởi vai trò trung gian tài chính trong việc cải thiện kênh truyền dẫn chính sách tiền tệ, giúp giảm chi phí vay vốn và tăng khả năng tiếp cận tín dụng cho doanh nghiệp và hộ gia đình. So sánh với các nghiên cứu trước đây, kết quả phù hợp với lý thuyết kênh tín dụng và các nghiên cứu thực nghiệm tại các nước đang phát triển khác. Việc tài chính phát triển làm tăng hiệu quả chính sách tiền tệ cũng phản ánh sự phát triển của thị trường tài chính và sự cải thiện thể chế tài chính trong khu vực. Dữ liệu có thể được trình bày qua các bảng hồi quy chi tiết và biểu đồ tương tác giữa các biến tài chính phát triển và cung tiền để minh họa rõ hơn mối quan hệ này.

## Đề xuất và khuyến nghị

- **Tăng cường phát triển hệ thống tài chính:** Đẩy mạnh cải cách thể chế và phát triển thị trường chứng khoán, ngân hàng để nâng cao khả năng trung gian tài chính, từ đó gia tăng hiệu quả chính sách tiền tệ.
- **Cải thiện quản lý cung tiền:** Điều chỉnh chính sách cung tiền linh hoạt dựa trên mức độ phát triển tài chính nhằm tối ưu hóa tác động đến tăng trưởng sản lượng và kiểm soát lạm phát.
- **Tăng cường giám sát và ổn định tài chính:** Thiết lập các cơ chế giám sát chặt chẽ nhằm giảm thiểu rủi ro tài chính và duy trì sự ổn định của hệ thống tài chính, góp phần nâng cao hiệu quả chính sách tiền tệ.
- **Đào tạo và nâng cao năng lực cho các nhà hoạch định chính sách:** Cung cấp kiến thức và công cụ phân tích hiện đại để các nhà quản lý có thể áp dụng hiệu quả các chính sách tiền tệ trong bối cảnh tài chính phát triển nhanh.
- **Thời gian thực hiện:** Các giải pháp nên được triển khai trong vòng 3-5 năm, với sự phối hợp giữa các cơ quan quản lý nhà nước, ngân hàng trung ương và các tổ chức tài chính.

## Đối tượng nên tham khảo luận văn

- **Nhà hoạch định chính sách tiền tệ:** Giúp hiểu rõ tác động của tài chính phát triển đến hiệu quả chính sách tiền tệ, từ đó xây dựng các chính sách phù hợp.
- **Các nhà nghiên cứu kinh tế và tài chính:** Cung cấp cơ sở lý thuyết và thực nghiệm để phát triển các nghiên cứu sâu hơn về mối quan hệ giữa tài chính và chính sách tiền tệ.
- **Ngân hàng trung ương và tổ chức tài chính:** Hỗ trợ trong việc thiết kế các công cụ và chiến lược điều hành chính sách tiền tệ hiệu quả hơn trong bối cảnh tài chính phát triển.
- **Sinh viên và học viên cao học chuyên ngành Tài chính – Ngân hàng:** Là tài liệu tham khảo quý giá cho việc học tập và nghiên cứu về chính sách tiền tệ và tài chính phát triển.

## Câu hỏi thường gặp

1. **Tài chính phát triển ảnh hưởng như thế nào đến chính sách tiền tệ?**  
Tài chính phát triển cải thiện kênh truyền dẫn chính sách tiền tệ, giúp tăng hiệu quả của chính sách thông qua việc giảm chi phí vay và tăng khả năng tiếp cận tín dụng, từ đó thúc đẩy tăng trưởng sản lượng và kiểm soát lạm phát.

2. **Phương pháp nghiên cứu nào được sử dụng trong luận văn?**  
Luận văn sử dụng dữ liệu bảng từ 9 quốc gia châu Á giai đoạn 1991-2015, áp dụng các mô hình hồi quy Pooled OLS, FEM, REM và đặc biệt là phương pháp GMM để xử lý các vấn đề nội sinh và đảm bảo tính vững chắc của kết quả.

3. **Tại sao cần kiểm định đa cộng tuyến và nội sinh trong mô hình?**  
Kiểm định đa cộng tuyến giúp đảm bảo các biến độc lập không quá tương quan, tránh sai lệch trong ước lượng; kiểm định nội sinh nhằm phát hiện và xử lý sự tương quan giữa biến độc lập và sai số, đảm bảo kết quả hồi quy chính xác.

4. **Hiệu quả chính sách tiền tệ được đo lường như thế nào?**  
Hiệu quả được đánh giá qua tác động của chính sách tiền tệ đến tăng trưởng sản lượng (GDP) và kiểm soát lạm phát (CPI), phản ánh khả năng đạt được các mục tiêu kinh tế vĩ mô.

5. **Nghiên cứu có áp dụng cho các quốc gia khác ngoài châu Á không?**  
Mặc dù tập trung vào các quốc gia đang phát triển ở châu Á, các kết quả và phương pháp nghiên cứu có thể tham khảo và áp dụng cho các nền kinh tế đang phát triển khác có điều kiện tương tự.

## Kết luận

- Tài chính phát triển đóng vai trò quan trọng trong việc nâng cao hiệu quả của chính sách tiền tệ tại các quốc gia đang phát triển ở châu Á.
- Nghiên cứu sử dụng phương pháp GMM trên dữ liệu bảng từ 9 quốc gia trong giai đoạn 1991-2015, đảm bảo tính chính xác và vững chắc của kết quả.
- Kết quả cho thấy mối quan hệ dài hạn và tích cực giữa tài chính phát triển và hiệu quả chính sách tiền tệ, đặc biệt qua kênh ngân hàng và thị trường chứng khoán.
- Các đề xuất chính sách tập trung vào phát triển hệ thống tài chính, quản lý cung tiền linh hoạt và tăng cường giám sát tài chính.
- Khuyến khích các nhà hoạch định chính sách và tổ chức tài chính áp dụng kết quả nghiên cứu để nâng cao hiệu quả điều hành chính sách tiền tệ trong bối cảnh tài chính phát triển nhanh.

Các cơ quan quản lý và nhà nghiên cứu nên phối hợp triển khai các giải pháp đề xuất, đồng thời tiếp tục nghiên cứu mở rộng để cập nhật và hoàn thiện chính sách tiền tệ phù hợp với sự phát triển của hệ thống tài chính.

Trích đoạn nội dung tài liệu

Chương 1: Giới thiệu đề tài. 123doc 4 Trong chương này, Bài nghiên cứu sẽ làm rõ lý do chọn đề tài nghiên cứu, mục tiêu nghiên cứu, phạm vi và đối tượng cần nghiên cứu đồng thời giới thiệu tổng quan về phương pháp nghiên cứu và ý nghĩa khi thực hiện đề tài. Chương 2: Cơ sở lý thuyết Trong chương này sẽ tổng hợp cơ sở lý luận khoa học, những nghiên cứu thực nghiệm trên thế giới về các yếu tố tác động của tài chính phát triển ảnh hưởng lên hiệu quả chính sách tiền tệ. Chương 3: Phương pháp nghiên cứu.

Nội dung chính của chương này sẽ trình bày phương pháp nghiên cứu, giải thích các biến độc lập và biến phụ thuộc trong mô hình, mô tả các đặc điểm của mô hình thực nghiệm, các giả định đặt ra để kiểm định và nguồn dữ liệu để thực hiện nghiên cứu. Chương 4: Kết quả nghiên cứu Trong chương này, trình bày kết quả nghiên cứu thực nghiệm về các tác động của tài chính phát triển ảnh hưởng lên hiệu quả chính sách tiền tệ. Trên cơ sở mức tác động của tài chính phát triển ảnh này tác giả lại tiếp tục kiểm định xem liệu với mức tác động của tài chính phát triển ảnh như vậy ảnh hưởng như thế nào đến hiệu quả chính sách tiền tệ (thể hiện qua tỷ lệ tăng lượng tiền lên tăng sản lượng y và tỷ lệ tăng lượng tiền lên tăng lạm phát p) trên từng đặc tính khác nhau của tài chính phát triển ở mẫu phụ các nền kinh tế ở các quốc gia đang phát triển ở Châu Á như thế nào, mức độ ảnh hưởng ra sao, tác động như thế nào; đồng thời thảo luận các kết quả thực nghiệm nhận được. Chương 5: Kết luận.

Ở chương này, tác giả tổng kết lại các vấn đề nghiên cứu, kết luận lại kết quả thực nghiệm từ mô hình nghiên cứu, nêu lên những hạn chế của đề tài và hướng mở rộng đề tài. 123doc 5 CHƯƠNG 2 CƠ SỞ LÝ THUYẾT 2.1 CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ CÁC KÊNH TRUYỀN DẪN Ổn định giá cả Ổn định giá cả hay kiểm soát lạm phát là mục tiêu hàng đầu và là mục tiêu dài hạn của chính sách tiền tệ. Các ngân hàng Trung Ương (NHTW) thường lượng hoá mục tiêu này bằng tốc độ tăng của chỉ số giá cả tiêu dùng xã hội. Việc công bố công khai chỉ tiêu này là cam kết của NHTW nhằm ổn định giá trị tiền tệ về mặt dài hạn.

Điều này có nghĩa là NHTW sẽ không tập trung điều chỉnh sự biến động giá cả về mặt ngắn hạn. Do những biện pháp về chính sách tiền tệ tác động đến nền kinh tế có tính chất trung và dài hạn, hơn nữa khó có thể dự đoán chính xác kết quả sẽ xảy ra vào thời điểm nào trong tương lai, vì vậy sẽ là không khả thi đối với NHTW trong việc theo đuổi để kiểm soát giá cả trong ngắn hạn. Tuy nhiên, theo đuổi mục tiêu ổn định giá cả không đồng nghĩa với tỷ lệ lạm phát bằng không. Những nghiên cứu về lạm phát cho thấy trong khi cố gắng duy trì lạm phát ở gần mức 0, chính sách tiền tệ dễ đưa nền kinh tế đi quá đà và rơi vào tình trạng thiểu phát gây hậu quả còn trầm trọng hơn, đó là làm nền kinh tế suy thoái.

Hơn nữa một mức lạm phát dương được chứng minh là có tác dụng bôi trơn và hâm nóng nền kinh tế nên sẽ có những ảnh hưởng tích cực tới tăng trưởng kinh tế. Theo các chuyên gia về chính sách tiền tệ ở châu Âu, mức lạm phát từ 1.5% đến dưới 4% là phù hợp với các nền kinh tế phát triển. Ổn định tỷ giá hối đoái Trong điều kiện mở cửa kinh tế, các luồng hàng hoá và tiền vốn vào ra một quốc gia gắn liền với việc chuyển đổi qua lại giữa đồng nội tệ và đồng ngoại tệ. Việc ngăn ngừa những biến động mạnh, bất thường trong tỷ giá hối đoái sẽ giúp cho 123doc 6 các hoạt động kinh tế đối ngoại được hiệu quả hơn nhờ dự đoán được chính xác về mặt khối lượng giá trị.

Thêm vào đó, tỷ giá hối đoái còn ảnh hưởng tới khả năng cạnh tranh của hàng hoá trong nước với nước ngoài về mặt giá cả. Ổn định lãi suất Lãi suất là một biến số kinh tế vĩ mô hết sức quan trọng trong nền kinh tế do nó ảnh hưởng tới quyết định chi tiêu của các doanh nghiệp và hộ gia đình. Những biến động bất thường trong lãi suất sẽ gây khó khăn cho các doanh nghiệp và cá nhân trong việc dự tính chi tiêu hay lập kế hoạch kinh doanh. Do đó ổn định lãi suất cũng là một mục tiêu quan trọng mà các NHTW hướng tới nhằm góp phần ổn định môi trường kinh tế vĩ mô.

Ổn định thị trường tài chính Thị trường tài chính được xem là nơi tạo ra nguồn vốn cho phát triển kinh tế. Nó góp phần quan trọng trong việc điều hoà vốn từ nơi thừa đến nơi thiếu vốn, giúp nâng cao hiệu quả sử dụng vốn trong nền kinh tế. Với vai trò như vậy, sự ổn định của thị trường tài chính có ý nghĩa quan trọng đối với nền kinh tế các quốc gia. NHTW với khả năng tác động tới khối lượng tín dụng và lãi suất có nhiệm vụ đem lại sự ổn định cho thị trường tài chính.

Tăng trưởng kinh tế Do chính sách tiền tệ có thể ảnh hưởng tới của cải và chi tiêu của xã hội nên có thể sử dụng nó làm đòn bẩy kích thích tăng trưởng kinh tế. Tăng trưởng kinh tế phải được hiểu cả về khối lượng và chất lượng. Chính sách tiền tệ phải đảm bảo sự tăng lên của GDP thực tế, tức là tỷ lệ tăng trưởng có được sau khi trừ đi tỷ lệ tăng giá cùng thời kỳ. Chất lượng tăng trưởng được biểu hiện ở một cơ cấu kinh tế cân đối và khả năng cạnh tranh quốc tế của hàng hoá trong nước tăng lên.

123doc 7 Một nền kinh tế phồn thịnh với tốc độ tăng trưởng kinh tế ổn định là nền tảng cho mọi sự ổn định, là căn cứ để ổn định tiền tệ trong nước, cải thiện tình trạng cán cân thanh toán quốc tế và khẳng định vị trí của nền kinh tế trên thị trường quốc tế. Giảm tỷ lệ thất nghiệp Tạo công ăn việc làm đầy đủ là mục tiêu của tất cả các chính sách kinh tế vĩ mô trong đó có chính sách tiền tệ. Công ăn việc làm đầy đủ có ý nghĩa quan trọng bởi ba lý do: Chỉ số thất nghiệp là một trong những chỉ tiêu phản ánh sự thịnh vượng xã hội vì nó phản ánh khả năng sử dụng có hiệu quả nguồn lực xã hội. Thất nghiệp gây nên tình trạng căng thẳng cho mỗi cá nhân và gia đình của họ và là mầm mống của các tệ nạn xã hội.

Các khoản trợ cấp thất nghiệp tăng lên có thể làm thay đổi cơ cấu chi tiêu ngân sách và làm căng thẳng tình trạng ngân sách. Đảm bảo công ăn việc làm đầy đủ không có nghĩa là tỷ lệ thất nghiệp bằng 0 mà ở mức tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên. Tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên được cấu thành từ tỷ lệ thất nghiệp tạm thời (những người đang tìm kiếm công việc thích hợp) và tỷ lệ thất nghiệp cơ cấu (thất nghiệp bởi sự không phù hợp giữa nhu cầu về lao động và cung của lao động). Mỗi quốc gia cần xác định được tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên một cách chính xác để đạt được mục tiêu này.

Bên cạnh đó, cố gắng giảm tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên cũng được coi là mục tiêu của chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, các chính sách của ngân hàng trung ương cũng không thể tác động trực tiếp đến ngay cả các mục tiêu trung gian, nên phải tìm các biến số khác để nhắm vào, các biến số này gọi là các mục tiêu tác nghiệp, hay mục tiêu công cụ, chẳng hạn như tổng lượng dự trữ (dự trữ, tiền cơ sở) hoặc lãi suất (lãi suất thị trường, lãi suất tín phiếu kho bạc). Ví dụ, ngân hàng trung ương đặt mục tiêu tăng 123doc 8 trưởng GDP 7%/năm, tương ứng với mục tiêu này lượng cung tiền M2 sẽ tăng 6%/năm, và để đạt được điều đó tiền cơ sở phải tăng 5%/năm… Các NHTW sẽ lựa chọn mục tiêu tuỳ thuộc vào đặc điểm của từng thời kỳ ở quốc gia mình. Tuy nhiên mục tiêu ổn định lạm phát và tăng trưởng là mục tiêu hàng đầu của NHTW các nước.

Hiệu quả của chính sách tiền tệ được thông qua cơ chế truyền dẫn: Lãi suất: Chính sách tiền tệ mở rộng làm gia tăng lượng cung tiền (M↑), khiến mức lãi suất thực giảm xuống (ir↓), đồng nghĩa với việc chi phí sử dụng vốn giảm. Điều này tạo ra hai tác động: M↑(↓)  ir↓(↑)  C↑(↓), I↑(↓)  Y↑(↓) M↑(↓)  Pe↑(↓)  q↑(↓), I↑(↓)  Y↑(↓) Thứ nhất: khuyến khích các hộ gia đình, cá nhân trong nền kinh tế tiến hành vay tiền chi tiêu nhiều hơn (C↑), mặt khác lãi suất tiết kiệm giảm (ir ↓) cũng làm giảm nhu cầu gửi tiền tiết kiệm, tiêu dùng hiện tại gia tăng (C↑) và khiến các nhà đầu tư chuyển tiền sang các kênh đầu tư khác như bất động sản, chứng khoán để tìm kiếm một tỷ suất sinh lợi cao hơn (I↑). Động thái này giúp các thị trường trên phát triển, làm nâng cao giá trị của công ty trên thị trườngbởi giá cổ phiếu các công ty gia tăng (Pୣ ↑), khiến cho giá trị công ty có thể cao hơn so với giá trị nội tại (q>1), kích thích công ty mở rộng đầu tư xây dựng nhà xưởng, mua sắm máy móc, trang thiết bị để mở rộng quy mô (I↑). Thứ hai: lãi suất thấp (ir ↓) khuyến khích các doanh nghiệp gia tăng vay vốn để đầu tư thực hiện các dự án đầu tư mới hay mở rộng các dự án kinh doanh cũ (I↑).

Tỷ giá hối đoái: Chính sách tiền tệ mở rộng làm giảm lãi suất thực (ir ↓), làm giảm sự hấp dẫn của các khoản tiền gửi bằng nội tệ so với các khoản tiền gửi bằng ngoại tệ. Điều này làm tăng lượng cầu về ngoại tệ của các nhà đầu tư 123doc 9 trong nước để tiến hành đầu tư ra nước ngoài để hưởng chênh lệch lãi suất. Từ đây làm cho đồng nội tệ mất giá (e↓), gây ra hai tác động: M↑(↓)  ir↓(↑)  e↓(↑), NX↑(↓)  Y↑(↓) M↑(↓)  ir↓(↑)  e↓(↑), NW↓(↑) L↓(↑)  I↓(↑)  Y↓(↑) Thứ nhất: Khiến cho hàng hóa trong nước trở nên rẻ hơn, hàng hóa nước ngoài trở nên đắt hơn. Điều này làm tăng xuất khẩu ròng (NX↑) và do đó làm tăng GDP (Y↑).