Hoàn Thiện Công Cụ Nghiệp Vụ Thị Trường Mở Tại Việt Nam

Chuyên khảo phân tích Hoàn thiện công cụ nghiệp vụ thị trường mở tại việt nam, đánh giá các khía cạnh quan trọng, đề xuất hướng nghiên cứu tiếp theo.

• Tác giả: Nguyễn Thị Ngọc Loan
• Người hướng dẫn: PGS. Tô Kim Ngọc
• Trường học: Học viện Ngân hàng
• Chuyên ngành: Ngân hàng
• Đề tài: Hoàn Thiện Công Cụ Nghiệp Vụ Thị Trường Mở Tại Việt Nam
• Loại tài liệu: khóa luận tốt nghiệp
• Năm xuất bản: 2014
• Địa điểm: Hà Nội

Mục lục chi tiết

• LỜI CAM ĐOAN
• LỜI CẢM ƠN
• 1. CHƯƠNG 1: NHỮNG NỘI DUNG CƠ BẢN VỀ CÔNG CỤ NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ
• 1.1. Công cụ nghiệp vụ thị trường mở của Ngân hàng Trung ương
• 1.2. Khái niệm công cụ nghiệp vụ thị trường mở
• 1.3. Cơ chế tác động của công cụ nghiệp vụ thị trường mở
• 1.4. Các thành viên tham gia nghiệp vụ thị trường mở
• 1.5. Hàng hóa tham gia giao dịch nghiệp vụ thị trường mở
• 1.6. Phương thức giao dịch của nghiệp vụ thị trường mở
• 1.7. Vai trò và sự cần thiết của nghiệp vụ thị trường mở
• 1.8. Ưu điểm và nhược điểm của OMO
• 1.9. Quan điểm về hoàn thiện OMO và chỉ tiêu đánh giá mức độ hoàn thiện OMO
• 1.10. Quan điểm về hoàn thiện nghiệp vụ thị trường mở
• 1.11. Các chỉ tiêu đánh giá mức độ hoàn thiện nghiệp vụ thị trường mở
• 1.12. Kết luận chương 1
• 2. CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG SỬ DỤNG CÔNG CỤ NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TỪ NĂM 2011 ĐẾN NAY
• 2.1. Bối cảnh nền kinh tế và áp lực điều hành chính sách tiền tệ Việt Nam từ năm 2011 đến nay
• 2.2. Tình hình thị trường vàng Việt Nam trong thời gian vừa qua
• 2.3. Thực trạng vận hành công cụ nghiệp vụ thị trường mở của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam từ năm 2011 đến nay
• 2.4. Cơ sở pháp lý cho nghiệp vụ thị trường mở tại NHNN Việt Nam
• 2.5. Đánh giá hiệu quả vận hành nghiệp vụ thị trường mở của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam từ năm 2011 đến nay
• 2.6. Những kết quả đạt được
• 2.7. Những hạn chế
• 2.8. Kết luận chương 2
• 3. CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CÔNG CỤ NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ TRONG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VIỆT NAM THỜI GIAN TỚI
• 3.1. Định hướng nghiệp vụ thị trường mở tại Việt Nam trong thời gian tới
• 3.2. Định hướng trong ngắn hạn
• 3.3. Định hướng trong dài hạn
• 3.4. Các giải pháp hoàn thiện nghiệp vụ thị trường mở trong điều hành chính sách tiền tệ ở Việt Nam
• 3.5. Hoàn thiện các quy định giao dịch nghiệp vụ thị trường mở
• 3.6. Đa dạng hóa hàng hóa giao dịch trên thị trường mở
• 3.7. Cải tiến, nâng cấp và hoàn thiện hạ tầng công nghệ
• 3.8. Hoàn thiện công tác dự báo OMO
• 3.9. Tăng tần suất giao dịch
• 3.10. Mở rộng thành viên tham gia OMO
• 3.11. Phối hợp đồng bộ trong quá trình sử dụng các công cụ điều hành chính sách tiền tệ
• 3.12. Nâng cao chất lượng đội ngũ nhân sự
• 3.13. Tăng cường phối hợp giữa Ngân hàng Nhà nước với các cơ quan quản lý Nhà nước
• 3.14. Thúc đẩy thị trường tiền tệ quốc gia phát triển
• 3.15. Một số kiến nghị
• 3.15.1. Kiến nghị với Quốc hội
• 3.15.2. Kiến nghị đối với Chính phủ
• 3.15.3. Kiến nghị đối với các Bộ, Ngành
• 3.16. Kết luận chương 3
• TÀI LIỆU THAM KHẢO
• PHỤ LỤC

Tóm tắt

I. Tổng Quan Nghiệp Vụ Thị Trường Mở Vai Trò Tác Động 55 ký tự

Nghiệp vụ thị trường mở (OMO) là một công cụ quan trọng của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) để điều hành chính sách tiền tệ. OMO là hoạt động mua bán giấy tờ có giá (GTCG) giữa Ngân hàng Trung Ương (NHTW) và các tổ chức tín dụng (TCTD), nhằm tác động đến lãi suất và thanh khoản trên thị trường. OMO được sử dụng để ổn định thị trường tiền tệ, kiểm soát lạm phát, và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Theo tài liệu nghiên cứu, OMO năng động được NHTW chủ động tiến hành nhằm thay đổi mức dự trữ và cơ số tiền tệ theo hướng mà ngân hàng thấy cần thiết, trong khi OMO thụ động được tiến hành nhằm bù lại những chuyển động của các nhân tố khác đã ảnh hưởng đến cơ số tiền tệ.

1.1. Khái niệm và bản chất của nghiệp vụ thị trường mở

Nghiệp vụ thị trường mở (OMO) là công cụ mua bán GTCG giữa NHTW và các đối tác. Mục tiêu chính là điều chỉnh thanh khoản hệ thống, tác động đến lãi suất ngắn hạn và truyền dẫn chính sách tiền tệ. Các giao dịch repo và mua bán outright là các hình thức phổ biến. Bản chất của OMO là sự can thiệp của NHTW vào thị trường tiền tệ để đạt được các mục tiêu chính sách tiền tệ.

1.2. Cơ chế tác động của OMO đến nền kinh tế Việt Nam

OMO tác động đến nền kinh tế thông qua kênh lãi suất và kênh tín dụng. Việc mua GTCG làm tăng thanh khoản hệ thống, giảm lãi suất, khuyến khích cho vay, từ đó thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Ngược lại, bán GTCG làm giảm thanh khoản, tăng lãi suất, hạn chế cho vay, kiểm soát lạm phát. Hiệu quả nghiệp vụ thị trường mở phụ thuộc vào nhiều yếu tố như độ sâu của thị trường tiền tệ, cơ chế truyền dẫn chính sách.

1.3. Các thành viên tham gia và hàng hóa giao dịch trong OMO

Thành viên tham gia OMO bao gồm Ngân hàng Nhà nước, các Ngân hàng Thương Mại, các Tổ Chức Tín Dụng và một số tổ chức tài chính khác. Hàng hóa giao dịch chủ yếu là tín phiếu kho bạc, tín phiếu Ngân hàng Nhà nước, và một số loại trái phiếu chính phủ. Các loại chứng khoán khác có thể được sử dụng, tùy thuộc vào quy định của Ngân hàng Nhà nước.

II. Phân Tích Thực Trạng Sử Dụng Công Cụ Thị Trường Mở 58 ký tự

Việc sử dụng công cụ thị trường mở tại Việt Nam đã có những bước phát triển đáng kể trong những năm gần đây. Tuy nhiên, vẫn còn nhiều hạn chế cần khắc phục để nâng cao hiệu quả nghiệp vụ thị trường mở. Cụ thể, khung pháp lý cần hoàn thiện, hàng hóa giao dịch cần đa dạng hóa, và hạ tầng công nghệ cần nâng cấp. Sự phối hợp giữa Ngân hàng Nhà nước và các cơ quan quản lý nhà nước khác cũng cần được tăng cường. Giai đoạn 2011-nay, NHNN đã điều hành chủ động, linh hoạt các công cụ chính sách tiền tệ để đảm bảo kiềm chế lạm phát, trong đó đặc biệt là công cụ nghiệp vụ thị trường mở đã được sử dụng khá hiệu quả để đảm bảo mục tiêu thực hiện chính sách, trực tiếp là lãi suất, thanh khoản cho các TCTD và cho nền kinh tế

2.1. Bối cảnh kinh tế vĩ mô và áp lực điều hành chính sách

Nền kinh tế Việt Nam trong giai đoạn 2011-nay đối mặt với nhiều thách thức như lạm phát cao, tăng trưởng chậm, nợ xấu tăng, và biến động trên thị trường vàng. Những yếu tố này gây áp lực lên Ngân hàng Nhà nước trong việc điều hành chính sách tiền tệ và sử dụng công cụ thị trường mở.

2.2. Cơ sở pháp lý và thực trạng vận hành nghiệp vụ thị trường mở

Cơ sở pháp lý cho nghiệp vụ thị trường mở tại Việt Nam đã được xây dựng, nhưng cần tiếp tục hoàn thiện. Thực tế vận hành cho thấy, Ngân hàng Nhà nước chủ yếu sử dụng tín phiếu NHNN để điều tiết thanh khoản. Tuy nhiên, việc sử dụng các công cụ khác còn hạn chế.

2.3. Đánh giá hiệu quả và hạn chế của OMO từ năm 2011 đến nay

Nghiệp vụ thị trường mở đã góp phần quan trọng vào việc kiểm soát lạm phát và ổn định thị trường tiền tệ. Tuy nhiên, hiệu quả vẫn chưa cao do một số hạn chế như: Thị trường tiền tệ còn kém phát triển, khung pháp lý chưa hoàn thiện, và sự phối hợp giữa các công cụ chính sách tiền tệ chưa đồng bộ.

III. Giải Pháp Hoàn Thiện Công Cụ Nghiệp Vụ Thị Trường Mở 60 ký tự

Để nâng cao hiệu quả nghiệp vụ thị trường mở tại Việt Nam, cần có những giải pháp đồng bộ và toàn diện. Các giải pháp này bao gồm việc hoàn thiện khung pháp lý, đa dạng hóa hàng hóa giao dịch, nâng cấp hạ tầng công nghệ, tăng cường công tác dự báo, mở rộng thành viên tham gia, và phối hợp đồng bộ với các công cụ chính sách tiền tệ khác. Ngoài ra, cần nâng cao chất lượng đội ngũ nhân sự và tăng cường phối hợp giữa Ngân hàng Nhà nước và các cơ quan quản lý nhà nước. Cần nghiên cứu định hướng nghiệp vụ thị trường mở tại Việt Nam trong thời gian tới. Cần xác định định hướng trong ngắn hạn và dài hạn.

3.1. Hoàn thiện quy định giao dịch và đa dạng hóa hàng hóa

Cần rà soát và sửa đổi các quy định giao dịch nghiệp vụ thị trường mở để đảm bảo tính minh bạch, công bằng, và hiệu quả. Đồng thời, cần đa dạng hóa hàng hóa giao dịch bằng cách bổ sung các loại trái phiếu chính phủ, trái phiếu doanh nghiệp có chất lượng, và các công cụ phái sinh tiền tệ.

3.2. Nâng cấp hạ tầng công nghệ và tăng tần suất giao dịch

Việc nâng cấp hạ tầng công nghệ là yếu tố then chốt để nâng cao hiệu quả nghiệp vụ thị trường mở. Cần đầu tư vào hệ thống giao dịch hiện đại, kết nối trực tuyến, và đảm bảo an toàn bảo mật. Ngoài ra, cần tăng tần suất giao dịch để phản ứng kịp thời với các biến động trên thị trường tiền tệ.

3.3. Mở rộng thành viên tham gia và phối hợp đồng bộ CSTT

Cần mở rộng thành viên tham gia OMO bằng cách thu hút thêm các Ngân hàng Thương Mại, các Tổ Chức Tín Dụng có năng lực, và các tổ chức tài chính khác. Đồng thời, cần phối hợp đồng bộ nghiệp vụ thị trường mở với các công cụ chính sách tiền tệ khác như tái cấp vốn, tái chiết khấu, và dự trữ bắt buộc.

IV. Ứng Dụng Thực Tiễn Kết Quả Nghiên Cứu OMO Việt Nam 57 ký tự

Nghiên cứu ứng dụng thực tiễn và đánh giá kết quả của nghiệp vụ thị trường mở tại Việt Nam là rất quan trọng để đưa ra các kiến nghị và giải pháp phù hợp. Việc đánh giá tác động của OMO đến lãi suất, tỷ giá, và lạm phát sẽ giúp Ngân hàng Nhà nước điều hành chính sách tiền tệ hiệu quả hơn. Cần tăng cường phối hợp giữa Ngân hàng Nhà nước với các cơ quan quản lý Nhà nước. Cần thúc đẩy thị trường tiền tệ quốc gia phát triển.

4.1. Phân tích tác động của OMO đến thị trường tiền tệ

Cần phân tích chi tiết tác động của OMO đến thanh khoản, lãi suất, và tỷ giá trên thị trường tiền tệ. Việc sử dụng các mô hình kinh tế lượng sẽ giúp định lượng chính xác các tác động này.

4.2. Đánh giá hiệu quả điều hành CSTT thông qua OMO

Cần đánh giá hiệu quả của Ngân hàng Nhà nước trong việc điều hành chính sách tiền tệ thông qua nghiệp vụ thị trường mở. Các chỉ tiêu đánh giá có thể bao gồm mức độ ổn định của lạm phát, tăng trưởng kinh tế, và ổn định tài chính.

4.3. Kiến nghị và giải pháp hoàn thiện từ kết quả nghiên cứu

Dựa trên kết quả nghiên cứu, cần đưa ra các kiến nghị và giải pháp cụ thể để hoàn thiện nghiệp vụ thị trường mở tại Việt Nam. Các kiến nghị này có thể liên quan đến khung pháp lý, công cụ, hạ tầng, và nhân sự.

V. Kết Luận Triển Vọng Phát Triển Nghiệp Vụ Thị Trường Mở 59 ký tự

Trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế ngày càng sâu rộng, nghiệp vụ thị trường mở sẽ tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong việc điều hành chính sách tiền tệ tại Việt Nam. Việc hoàn thiện và phát triển công cụ thị trường mở là yếu tố then chốt để đảm bảo ổn định kinh tế vĩ mô và hỗ trợ tăng trưởng bền vững. Cần nhìn nhận và đánh giá lại những ưu điểm, nhược điểm của OMO.

5.1. Tóm tắt các giải pháp hoàn thiện đã đề xuất

Các giải pháp chính bao gồm: Hoàn thiện khung pháp lý, đa dạng hóa hàng hóa, nâng cấp hạ tầng công nghệ, tăng cường dự báo, mở rộng thành viên, phối hợp đồng bộ CSTT, nâng cao chất lượng nhân sự, và tăng cường phối hợp giữa các cơ quan quản lý.

5.2. Triển vọng và thách thức trong tương lai của OMO

Triển vọng của OMO là tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong điều hành CSTT. Tuy nhiên, vẫn còn nhiều thách thức như: Thị trường tiền tệ chưa phát triển, biến động kinh tế toàn cầu, và yêu cầu ngày càng cao về tính minh bạch và hiệu quả.

5.3. Khuyến nghị cho Ngân hàng Nhà nước và các bên liên quan

Khuyến nghị cho Ngân hàng Nhà nước: Tiếp tục hoàn thiện khuôn khổ pháp lý, tăng cường năng lực dự báo, và phối hợp chặt chẽ với các bên liên quan. Khuyến nghị cho các bên liên quan: Tăng cường tính minh bạch và tuân thủ quy định, và hợp tác chặt chẽ với Ngân hàng Nhà nước.

Trích đoạn nội dung tài liệu

Chương 1. Những nội dung cơ bản về công cụ nghiệp vụ thị trường mở. Thực trạng sử dụng công cụ nghiệp vụ thị trường mở của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam từ năm 2011 đến nay. Giải pháp hoàn thiện công cụ nghiệp vụ thị trường mở trong điều hành chính sách tiền tệ của Việt Nam thời gian tới.

-3- CHƢƠNG 1: NHỮNG NỘI DUNG CƠ BẢN VỀ CÔNG CỤ NGHIỆP VỤ THỊ TRƢỜNG MỞ 1. CÔNG CỤ NGHIỆP VỤ THỊ TRƢỜNG MỞ CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƢƠNG 1. Khái niệm công cụ nghiệp vụ thị trƣờng mở OMO là một công cụ CSTT linh hoạt, có hiệu quả cao, đã và đang được các nước trên thế giới sử dụng nhiều trong điều hành CSTT quốc gia. OMO là nghiệp vụ mua, bán các GTCG của NHTW với các đối tác trên thị trường mở nhằm thực hiện CSTT quốc gia.

Các đối tác giao dịch mua, bán với NHTW có thể là các TCTD, các doanh nghiệp hoặc các tổ chức phi tài chính khác. Thông qua hoạt động mua, bán GTCG, NHTW tác động trực tiếp đến dự trữ của hệ thống ngân hàng và tác động gián tiếp đến lãi suất thị trường, từ đó ảnh hưởng đến lượng tiền cung ứng. Như vậy, có thể hiểu khái quát nhất, “nghiệp vụ thị trường mở” là hoạt động mua bán các GTCG giữa NHTW với các đối tác được lựa chọn để qua đó tác động tới lãi suất của thị trường hoặc dự trữ của các đối tác đó. Có hai loại OMO: - OMO năng động là trong đó NHTW chủ động tiến hành nghiệp vụ nhằm thay đổi mức dự trữ và cơ số tiền tệ theo hướng mà ngân hàng thấy cần thiết.

- OMO thụ động được tiến hành nhằm bù lại những chuyển động của các nhân tố khác đã ảnh hưởng đến cơ số tiền tệ. Chẳng hạn, khi tiền gửi của kho bạc và của các ngân hàng trung gian tại NHTW được dự đoán là giảm xuống, điều này đồng nghĩa với một sự tăng lên của tổng lượng tiền trong lưu thông, NHTW sẽ phải tiến hành bán chứng khoán trên thị trường mở để giảm lượng tiền trong lưu thông. Cơ chế tác động của công cụ nghiệp vụ thị trƣờng mở Thông qua hoạt động mua, bán các GTCG trên thị trường mở, NHTW đã tác động trực tiếp đến dự trữ của các ngân hàng, làm thay đổi tổng lượng tiền cung ứng tiền tệ và ảnh hưởng gián tiếp đến các mức lãi suất trên thị trường, nhằm hướng đến các mục tiêu của CSTT. Tác động vào dự trữ của hệ thống ngân hàng Khi NHTW tiến hành bán GTCG, nó sẽ làm giảm ngay lập tức dự trữ của các NHTM thông qua ảnh hưởng đến tiền gửi của các ngân hàng tại NHTW và tiền gửi của khách hàng tại NHTM.

Chẳng hạn, bằng việc bán tín phiếu kho bạc cho các đối tác, NHTW có thể làm giảm đi một khối lượng dự trữ tương ứng (nếu các nhân tố khác không đổi), dù người mua là NHTM hay khách hàng của nó. Nếu người mua là khách hàng của NHTM thì số tiền mua tín phiếu sẽ làm giảm số dư tiền gửi của khách hàng đó tại NHTM. Nếu người mua là NHTM thì số tiền mua tín phiếu sẽ làm giảm lượng dự trữ của NHTM dẫn đến giảm khả năng cho vay và vì thế mà giảm khối lượng tiền cung ứng của NHTM. Cơ chế tác động của OMO tới dự trữ ngân hàng NHTW Dự trữ Dự trữ mở Khối MS bán NH rộng cho lƣợng TD giảm (mua) giảm vay giảm giảm (tăng) GTCG (tăng) (tăng) (tăng) Ngược lại, khi NHTW thực hiện mua GTCG trên thị trường mở, kết quả làm dự trữ của các ngân hàng tăng lên.

Tác động này có thể xem xét qua công thức sau: MB = C + R MS = m x MB Trong đó: MS: lượng tiền cung ứng MB: cơ sở tiền tệ C: tiền mặt R: dự trữ thực tế trong hệ thống ngân hàng thương mại m: số nhân tiền -5- Như vậy, khi NHTW thực hiện nghiệp vụ mua, bán trên thị trường mở nó sẽ tác động đến dự trữ của các ngân hàng, làm ảnh hưởng đến khối lượng tín dụng, từ đó ảnh hưởng đến lượng tiền cung ứng. Tác động qua lãi suất Hoạt động mua bán chứng khoán trên thị trường mở của NHTW có ảnh hưởng gián tiếp đến mức lãi suất thị trường thông qua hai con đường: Sơ đồ 1. Cơ chế tác động của OMO qua lãi suất Cung GTCG Giá GTCG LS thị trƣờng tăng (giảm) giảm (tăng) tăng (giảm) NHTW bán Đầu tƣ (mua) GTCG giảm (tăng) Dự trữ NH Cung quỹ cho Lãi suất ngắn Lãi suất thị giảm (tăng) vay giảm hạn tăng trƣờng tăng (tăng) (giảm) (giảm) Thứ nhất, khi vốn khả dụng của các NHTM giảm (tăng) do tác động của hoạt động thị trường mở, mức cung tiền trên thị trường tiền tệ liên ngân hàng giảm xuống (hoặc tăng lên) trong điều kiện các yếu tố liên quan không đổi, lãi suất thị trường liên ngân hàng tăng lên (giảm xuống). Thông qua dự đoán của thị trường và các hoạt động hoán đổi lãi suất sẽ dẫn truyền tác động tới các mức lãi suất trung và dài hạn trên thị trường tài chính.

Kết quả là chi phí cơ hội đối với người có vốn dư thừa và giá vốn đầu tư đối với người thiếu hụt vốn tăng lên (hoặc giảm xuống), làm giảm (hoặc tăng) nhu cầu đầu tư và nhu cầu tiêu dùng của xã hội, và do đó làm giảm (hoặc tăng) sản lượng, giá cả, công ăn việc làm. -6- Thứ hai, việc mua bán GTCG sẽ làm ảnh hưởng ngay đến quan hệ cung cầu về loại GTCG đó trên thị trường mở và giá cả của nó. Khi giá GTCG thay đổi, tỷ lệ sinh lời của chúng cũng thay đổi. Nếu đó là loại chứng khoán chiếm tỷ trọng lớn trong giao dịch trên thị trường thì sự thay đổi tỷ lệ sinh lời của nó sẽ tác động trở lại lãi suất thị trường, và vì thế mà tác động đến tổng cầu AD và sản lượng.

Chẳng hạn, khi NHTW bán chứng khoán, cung chứng khoán tăng lên trong khi nhu cầu chứng khoán không đổi làm cho giá chứng khoán giảm xuống, mức sinh lời của chứng khoán tăng lên, dẫn đến sự chuyển dịch vốn đầu tư sang chứng khoán. Để cân bằng lãi suất và hạn chế dịch chuyển vốn đầu tư, lãi suất thị trường sẽ tăng lên. Khi lãi suất thị trường tăng lên thì hoạt động đầu tư của các chủ thể đối với nền kinh tế sẽ giảm xuống do tỷ suất sinh lời giảm. Từ đó tổng cầu trên thị trường giảm xuống và góp phần làm giảm sản lượng, ảnh hưởng đến lượng tiền cung ứng.

Các thành viên tham gia nghiêp vụ thị trƣờng mở Tất cả các nhà đầu tư đều có thể là đối tác với NHTW trong OMO nếu nó thỏa mãn những tiêu chuẩn cụ thể của NHTW các nước. Các tiêu chuẩn này thường nhằm vào hai mục đích: i/ các đối tác phải đảm bảo độ tin cậy nhất định và ii/ việc giao dịch với các đối tác đó có hiệu quả xét ở khía cạnh can thiệp của NHTW. Thông thường các chủ thể giao dịch trên OMO gồm: 1. Ngân hàng trung ương NHTW tham gia OMO với tư cách là người tổ chức, xây dựng và điều hành các hoạt động OMO đồng thời là người mua hoặc người bán trên thị trường.

Nếu NHTW quyết định tham gia thị trường với tư cách là người mua thì tất cả các chủ thể còn lại muốn tham gia chỉ được tham gia với tư cách là người bán và ngược lại. NHTW cũng là người có quyền quyết định chủng loại hàng hóa mua bán, khối lượng hàng hóa mua bán, phương thức giao dịch, thời gian tiến hành mua bán, phương thức thanh toán,… trong từng phiên giao dịch mà tất cả các chủ thể khác phải thực hiện nếu muốn tham gia. Ngoài ra, NHTW tham gia OMO còn để điều tiết lượng tiền cung ứng, cũng như gián tiếp tác động đến lãi suất thị trường nhằm thực hiện và duy trì mục tiêu của CSTT quốc gia, đồng thời ổn định hoạt động hệ thống ngân hàng và nền kinh tế. Các đối tác của NHTW a.

Các ngân hàng thương mại NHTM là một trong những chủ thể quan trọng nhất thúc đẩy sự phát triển của thị trường mở. Với vai trò là trung gian tài chính có mạng lưới hoạt động rộng, khối lượng giao dịch chiếm chủ yếu, nhân viên am hiểu về nghiệp vụ, chính sách nên mỗi sự thay đổi dự trữ của các NHTM sẽ gây ảnh hưởng nhiều chiều đến khối lượng tiền cung ứng theo mong muốn của NHTW. Mục đích các NHTM tham gia OMO là nhằm mua bán kiếm lợi cho chính ngân hàng dựa vào các khoản vốn dư thừa, điều hòa mức dự trữ ngân quỹ để duy trì khả năng thanh toán, phân tán rủi ro và tạo vị thế của ngân hàng với NHTW và với các đối tác. Các tổ chức tài chính trung gian phi ngân hàng Động cơ tham gia OMO của các tổ chức tài chính phi ngân hàng như: các công ty bảo hiểm, công ty tài chính, quỹ đầu tư, các hội tiết kiệm nhà ở và các định chế tài chính khác,…là để kiếm thu nhập qua việc sử dụng vốn nhàn rỗi để mua, bán các chứng khoán có giá ngắn hoặc dài hạn.

Các tổ chức này thường có khối lượng chứng khoán lớn, thường xuyên thay đổi cơ cấu danh mục đầu tư nhằm đảm bảo mức sinh lời cao nhất và rủi ro dự tính thấp nhất. Hành vi giao dịch của NHTW với các tổ chức này có tác dụng trực tiếp tới khối lượng tiền cung ứng hoặc lãi suất thị trường qua sự biến động giá cả của loại chứng khoán được giao dịch. Các doanh nghiệp sản xuất- kinh doanh lớn Các chủ thể này thường nắm giữ thương phiếu, tín phiếu, trái phiếu chính phủ hoặc ngoại tệ. Họ có nhu cầu bán chứng khoán (bán hẳn hoặc là tạm thời) để đổi ra tiền mặt đáp ứng nhu cầu kinh doanh hoặc để kiếm lời trong thời gian ngắn.

Những hoạt động mua bán trên đây của các doanh nghiệp sản xuất- kinh doanh lớn có thể do họ trực tiếp thực hiện, hoặc có thể tiến hành qua những môi giới chuyên nghiệp, hay qua sự môi giới của các NHTM. Các cá nhân và hộ gia đình Động cơ tham gia thị trường mở của các hộ gia đình là để: i/ Phục vụ cho mục đích giao dịch, ii/ Phục vụ cho mục đích phòng ngừa rủi ro bất ngờ, iii/ Đầu tư kiếm lời nhờ sự thay đổi về lãi suất dự đoán.Tuy nhiên, do độ tin cậy thấp nên sự tham gia -8- của các chủ thể này rất hạn chế. Thông thường, chủ thể này giao dịch qua các công ty chứng khoán.