Phân Tích và Định Giá Công Ty: Apple Inc., Oracle Corporation, IBM Corporation và Microsoft Corporation

Ngành công nghiệp công nghệ bao gồm các doanh nghiệp sản xuất thiết bị điện tử, phát triển phần mềm, máy tính hoặc các sản phẩm và dịch vụ liên quan đến công nghệ thông tin (IT). Ngành này được coi là một lĩnh vực đầu tư tăng trưởng hàng đầu. Thị trường công nghệ năm 2017 tăng trưởng 15.6% so với tháng 1 năm 2017. Tuy nhiên, Brexit đã làm giảm hiệu suất của lĩnh vực công nghệ, tạo ra nhiều rủi ro và sự không chắc chắn cho doanh nghiệp. Các công ty như Apple (APPL), Microsoft (MSFT) và Facebook (FB) dẫn đầu thị trường. Doanh số bán hàng năm 2017 tập trung chủ yếu ở ba khu vực: Châu Âu, Châu Á - Thái Bình Dương và Hoa Kỳ. Ngành công nghệ dự kiến sẽ có sự tăng trưởng bùng nổ vào năm 2018.

Nghiên cứu này không chỉ tập trung vào phân tích, mà còn đánh giá giá trị nội tại của bốn công ty lớn nhất trong lĩnh vực công nghệ: Apple Inc., Oracle, IBM và Microsoft. Phân tích bao gồm ba khu vực chính: Châu Á, Châu Âu và Hoa Kỳ, tuy nhiên tập trung nhiều hơn vào Hoa Kỳ vì đây là khu vực hoạt động chính của cả bốn công ty. Nghiên cứu này nhằm mục đích hiểu sâu sắc các nhà lãnh đạo của lĩnh vực công nghệ và cung cấp một số khuyến nghị đầu tư cho các nhà đầu tư quan tâm đến việc đầu tư vào các công ty này.

Mục tiêu của nghiên cứu này là cung cấp một cái nhìn tổng quan về lĩnh vực công nghệ và đưa ra các khuyến nghị đầu tư. Các mục tiêu cụ thể bao gồm: (1) Cung cấp thông tin chi tiết về lĩnh vực công nghệ hiện tại, (2) Phân tích các chỉ số kinh tế vĩ mô quan trọng của các nền kinh tế ở Châu Á, Hoa Kỳ, Châu Âu, (3) Phân tích ngành công nghệ ở ba khu vực này, (4) Dựa trên báo cáo tài chính, tỷ lệ nợ, tỷ lệ lợi nhuận, tỷ lệ đầu tư của Apple Inc., Oracle, IBM và Microsoft được phân tích. Ở bước tiếp theo, bài viết này sử dụng các mô hình định giá để tính toán giá trị nội tại của các công ty này. Sau khi phân tích và đánh giá giá trị nội tại, dự án này sẽ cung cấp các khuyến nghị đầu tư.

Nền kinh tế toàn cầu năm 2017 tăng trưởng chậm chạp. Thương mại quốc tế yếu và giảm đầu tư có xu hướng làm giảm tăng trưởng thế giới xuống mức yếu nhất kể từ năm 2010. Tuy nhiên, năm 2018 có triển vọng tốt hơn. Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) dự đoán tăng trưởng kinh tế toàn cầu sẽ tăng nhanh chóng từ 3. Sự tăng trưởng này đến từ sự phục hồi của đầu tư, sản xuất và thương mại. Hoạt động mạnh mẽ hơn và kỳ vọng về nhu cầu toàn cầu mạnh mẽ hơn, kết hợp với các hạn chế thỏa thuận cung cấp dầu mỏ đã làm cho giá hàng hóa phục hồi từ mức thấp trong năm 2017. Thị trường tài chính đang sôi động và kỳ vọng sự hỗ trợ chính sách liên tục ở Trung Quốc và mở rộng tài khóa và bãi bỏ quy định ở Hoa Kỳ.

Phân tích PEST bao gồm các yếu tố chính trị, kinh tế, xã hội và công nghệ. Trong lĩnh vực chính trị, Hoa Kỳ có một hệ thống dân chủ mạnh mẽ và pháp quyền hiệu quả. Tuy nhiên, Hoa Kỳ phải đối mặt với sự gia tăng mối đe dọa khủng bố. Về kinh tế, Hoa Kỳ có một trong những hệ thống kinh tế phát triển nhất trên thế giới với các lĩnh vực sản xuất và dịch vụ mạnh mẽ. Về mặt xã hội, dân số Hoa Kỳ có mức sống cao. Tuy nhiên, bất bình đẳng thu nhập là một vấn đề lớn. Về công nghệ, công nghệ là một động lực chính của nền kinh tế Hoa Kỳ. Tuy nhiên, Hoa Kỳ phải đối phó với việc trộm cắp tài sản trí tuệ từ các quốc gia khác như Trung Quốc.

Tăng trưởng GDP: Trong quý đầu tiên của năm 2018, tăng trưởng GDP của Hoa Kỳ là 0.2%. Đây là mức tăng trưởng chậm nhất trong ba năm và chi tiêu tiêu dùng yếu là lý do chính cho tốc độ chậm chạp này. Tỷ lệ lạm phát: Theo Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ (2018), CPI của Hoa Kỳ giảm 0.1%, khiến tỷ lệ lạm phát của Hoa Kỳ, dựa trên CPI, đạt 1.9% vào tháng 5 năm 2018, thấp hơn 2%. Sản xuất công nghiệp: Sản xuất công nghiệp của Mỹ trong tháng 4 tăng với tốc độ nhanh nhất trong hơn ba năm khi các nhà sản xuất và mỏ phục hồi sau sự suy thoái trong tháng 3.

Quyền thương lượng của người mua đề cập đến khả năng của khách hàng trong việc gây áp lực lên các công ty để giảm giá, cải thiện chất lượng hoặc tăng cường dịch vụ. Trong ngành công nghệ, người mua có thể có quyền lực lớn do sự đa dạng của sản phẩm và dịch vụ có sẵn. Khả năng chuyển đổi giữa các nhà cung cấp tương đối dễ dàng cũng làm tăng quyền lực của người mua. Các công ty cần liên tục đổi mới và cung cấp giá trị vượt trội để duy trì lòng trung thành của khách hàng.

Quyền thương lượng của nhà cung cấp ảnh hưởng đến chi phí đầu vào và lợi nhuận của các công ty. Nếu nhà cung cấp có quyền lực lớn, họ có thể tăng giá hoặc giảm chất lượng của các thành phần, làm giảm lợi nhuận của các công ty công nghệ. Các công ty cần đa dạng hóa nguồn cung cấp và xây dựng mối quan hệ đối tác chiến lược để giảm sự phụ thuộc vào một vài nhà cung cấp quan trọng.

Mối đe dọa từ các đối thủ cạnh tranh tiềm năng phụ thuộc vào các rào cản gia nhập ngành. Nếu các rào cản này thấp, nhiều công ty mới có thể gia nhập thị trường, làm tăng cạnh tranh và giảm lợi nhuận. Ngành công nghệ thường có các rào cản gia nhập cao do yêu cầu về vốn lớn, công nghệ phức tạp và thương hiệu mạnh. Tuy nhiên, sự xuất hiện của các công nghệ mới và các mô hình kinh doanh đột phá có thể làm giảm các rào cản này.

Báo cáo tài chính Apple bao gồm báo cáo thu nhập, bảng cân đối kế toán, và báo cáo lưu chuyển tiền tệ. Các chỉ số quan trọng cần theo dõi bao gồm doanh thu, lợi nhuận gộp, lợi nhuận hoạt động, lợi nhuận ròng, tài sản, nợ phải trả, và vốn chủ sở hữu. Phân tích các tỷ số tài chính như tỷ suất lợi nhuận, tỷ lệ thanh khoản, và tỷ lệ nợ giúp đánh giá hiệu quả hoạt động và tình hình tài chính của Apple.

Điểm mạnh của Apple bao gồm thương hiệu mạnh, hệ sinh thái sản phẩm và dịch vụ tích hợp, khả năng đổi mới, và mạng lưới phân phối rộng khắp. Điểm yếu có thể bao gồm giá sản phẩm cao, sự phụ thuộc vào một số thị trường và sản phẩm chủ lực, và rủi ro từ các đối thủ cạnh tranh. Cơ hội đến từ sự tăng trưởng của thị trường mới nổi, sự phát triển của các công nghệ mới, và nhu cầu ngày càng tăng về các sản phẩm và dịch vụ kỹ thuật số. Thách thức bao gồm cạnh tranh gay gắt, thay đổi công nghệ nhanh chóng, và các vấn đề pháp lý và quy định.

Các yếu tố chính trị có thể ảnh hưởng đến Apple bao gồm các chính sách thương mại, quy định về thuế, và bảo vệ quyền sở hữu trí tuệ. Các yếu tố kinh tế bao gồm tăng trưởng kinh tế, lạm phát, tỷ giá hối đoái, và lãi suất. Các yếu tố xã hội bao gồm xu hướng tiêu dùng, thay đổi nhân khẩu học, và nhận thức về môi trường. Các yếu tố công nghệ bao gồm tốc độ đổi mới, sự phát triển của các công nghệ mới, và quy định về bảo mật dữ liệu.

Phương pháp DCF bao gồm việc dự báo dòng tiền tự do (FCF) trong một giai đoạn dự báo rõ ràng (thường là 5-10 năm), sau đó tính giá trị cuối kỳ (terminal value) để phản ánh giá trị của công ty sau giai đoạn dự báo. Dòng tiền và giá trị cuối kỳ được chiết khấu về giá trị hiện tại bằng cách sử dụng chi phí vốn bình quân gia quyền (WACC). Giá trị nội tại của cổ phiếu Apple được tính bằng cách chia tổng giá trị hiện tại cho số lượng cổ phiếu đang lưu hành.

Phương pháp bội số so sánh sử dụng các tỷ số định giá như P/E (giá trên thu nhập), P/B (giá trên giá trị sổ sách), EV/EBITDA (giá trị doanh nghiệp trên EBITDA), và P/S (giá trên doanh thu) của các công ty tương đồng để ước tính giá trị Apple. Các bội số này được áp dụng cho các chỉ số tài chính của Apple để tính toán giá trị mục tiêu. Việc lựa chọn các công ty tương đồng và bội số phù hợp là rất quan trọng để đảm bảo tính chính xác của kết quả định giá.

Việc định giá cổ phiếu Apple luôn đi kèm với rủi ro. Phân tích độ nhạy và kịch bản giúp đánh giá tác động của các giả định khác nhau đối với giá trị định giá. Các yếu tố nhạy cảm có thể bao gồm tốc độ tăng trưởng doanh thu, tỷ suất lợi nhuận, chi phí vốn, và giá trị cuối kỳ. Phân tích kịch bản xem xét các tình huống khác nhau (ví dụ: kịch bản lạc quan, kịch bản cơ sở, kịch bản bi quan) để đánh giá phạm vi giá trị tiềm năng của cổ phiếu Apple.

Apple tập trung vào việc tạo ra các sản phẩm và dịch vụ cao cấp, được thiết kế đẹp mắt và dễ sử dụng, với hệ sinh thái tích hợp chặt chẽ. Trong khi đó, Microsoft tập trung vào việc cung cấp các giải pháp phần mềm và dịch vụ đám mây cho doanh nghiệp và người tiêu dùng, với chiến lược mở và linh hoạt hơn.

Hiệu quả tài chính của Apple và Microsoft có thể được so sánh bằng cách sử dụng các chỉ số như doanh thu, lợi nhuận, tỷ suất lợi nhuận, dòng tiền, và tỷ lệ nợ. Trong những năm gần đây, cả hai công ty đều đạt được kết quả tài chính ấn tượng, nhưng có sự khác biệt về tốc độ tăng trưởng và cấu trúc doanh thu.

Triển vọng tăng trưởng tương lai của Apple và Microsoft phụ thuộc vào khả năng thích ứng với các xu hướng công nghệ mới, mở rộng sang các thị trường mới, và duy trì lợi thế cạnh tranh. Các lĩnh vực tăng trưởng tiềm năng cho cả hai công ty bao gồm trí tuệ nhân tạo, thực tế ảo, và Internet of Things.